中巨芯申购分析

公司简介

发行人专注于电子化学材料领域，主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售。其中，电子湿化学品包括电子级氢氟酸、电子级硝酸、电子级硫酸、电子级盐酸、电子级氨水、缓冲氧化物刻蚀液、硅刻蚀液等；电子特种气体包括高纯氯气、高纯氯化氢、高纯六氟化钨、高纯氟碳类气体等；前驱体材料包括 HCDS、BDEAS、TDMAT 等。发行人的产品广泛应用于集成电路、显示面板以及光伏等领域的清洗、刻蚀、成膜等制造工艺环节，是上述产业发展不可或缺的关键性材料。

发行人是集成电路材料产业技术创新联盟副理事长单位，是国内少数同时生产电子湿化学品、电子特种气体以及前驱体材料的企业之一，取得了“先进电子化学材料浙江省工程研究中心”、“第三届（2019 年）中国电子材料行业电子化 工材料专业十强企业”、“首届集成电路材料奖—最佳成长奖”、“第四届（2021 年）中国电子材料行业电子化工材料专业前十企业”等多项企业资质及荣誉。发 行人产品依托核心技术，性能卓越，科技创新能力突出，具备强大的核心竞争力， 技术及产品荣获过中国化工学会科技进步奖一等奖、第十四届（2019 年度）中 国半导体创新产品和技术、“中国集成电路创新联盟第四届‘IC 创新奖’—技术创 新奖”、“第四届中国新型显示产业链发展贡献奖—创新突破奖”、2021 年度浙江 省重点首批次新材料、集成电路材料创新联盟五星产品证书、“中芯国际—系列产品（硫酸、氢氟酸、硝酸、氨水、氯气）批量供应五周年”、“华虹宏力—国产 超纯电子湿化学品首家量产供应商系列产品合作八周年”等多项殊荣。

发行人不断投入研发力量，持续构筑和强化产品技术壁垒，凭借在电子化学材料领域丰富的技术积累，承担了一系列国家级、省级、市级重大科研项目。在 电子湿化学品方面，发行人承担了国家科技部“集成电路 12 英寸晶圆制造用超高纯氢氟酸”项目、浙江省科技厅“超纯氨水关键技术开发”项目、衢州市科技局“集 成电路先进制程用电子级氢氟酸关键技术研发及产业化”项目等；在电子特种气体及前驱体材料方面，发行人承担了国家科技部“微纳电子制造用超高纯电子气体”项目、国家科技部“腐蚀性电子气体品质提升及市场应用”项目、浙江省科技厅“集成电路制造用前驱体材料研发”项目、衢州市科技局“集成电路先进制程用 关键蚀刻气体研发及产业化”项目、衢州市科技局“电子级六氟化钨关键技术开发及产业化”项目等。

凭借优良的产品品质和丰富的产品组合，发行人的电子湿化学品已获得了SK 海力士、台积电、德州仪器、中芯国际、长江存储、华虹集团、华润微电子、 厦门联芯等多家知名的半导体企业的认可；电子特种气体及前驱体材料也已陆续进入如中芯国际、厦门联芯、士兰微、立昂微、上海晶盟、华润微电子、德州仪器、京东方、华星光电等主流客户的试用与供应阶段。随着后续产品组合销售的 优势逐步凸显，公司的市场地位将进一步拓展与巩固。

财务状况

2023年1-9月营业收入预计为63,612.22万元至67,832.74万元，同比变动10.30%至17.62%；归属于母公司所有者的净利润预计为2,455.34万元至 3,567.76万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为-124.65 万元至987.77万元。整体而言，随着公司生产经营规模持续增长，2023年1-9月营业收入预计较上年同期上升，而受到公司持续投入研发活动以及用于日常经营的贷款余额不断上升的影响，当期研发费用和财务费用较上年同期预期增加。此外， 当期公司收到衢州市经济和息化局的“2022年浙江省首批次新材料省级应用奖励款”等与收益相关的政府补助金额较多，在扣除计入当期损益的政府补助等非经常性损益后，公司预计整体盈利水平相较于上年同期出现小幅下滑。

同行业可比公司

本次发行价格 5.18 元/股，对应的公司市值为 76.52 亿元。2022 年中巨芯营业收入为 79,899.58 万元，发行价格对应市销率为 9.58 倍，高于同行业可比公司同期平均水平。

申购意向

一家电子化学材料公司，产品种类还算丰富，公司业务已涵盖电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料三大板块。电子化学材料应该说还是很不错的赛道，行业增速稳定，国产替代市场空间巨大，公司后期可以稍微跟踪一下。

本次发行单价很低，发行估值极高，即便用ps估值，公司在同行业里估值依然偏高。不过5块出头的发行价还是没有任何破发风险的，但是想要复制上次盟固利的大涨很难。建议积极申购，预估开盘价8元左右。