股海侠客
光大证券股份有限公司刘凯,付天姿近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告《2022年二季度业绩点评半导体景气度下行,公司后期业绩增长有赖于产能释放》,本报告对中芯国际给出增持评级,当前股价为42.71元。
中芯国际(688981) 事件2Q22公司实现收入19.03亿美金,同比增长42%,环比增长3.3%略超此前1%-3%的指引区间上限,其中晶圆销售业务收入17.91亿美金,环比增长5%。实现毛利率39.4%,略高于此前37%-39%的指引区间上限。收入和毛利率略超指引主要是由于部分工厂岁修没有在2Q22进行,对产出的整体影响低于预期。公司实现归母净利润5.14亿美金,同比下滑25%,对应归母净利率27%,主要由于应占联营企业和合营企业收益减少。 预计3Q22公司业绩增速放缓,4Q22产能利用率或将下滑2Q22公司晶圆收入环比增长5%,其中出货量和ASP都各自环比小幅提升2.5%。我们预计受下游景气度下行影响,2H22公司整体ASP进一步提升的压力较大,其中智能手机相关芯片、大屏电视显示驱动等芯片的价格将因为需求下滑而下降,而汽车、工业、高端电源模拟、高端网通等领域的芯片价格则将相对稳健。产能利用率方面,公司指引3Q22产能利用率仍将维持高位,但4Q22根据客户情况判断,产能利用率或将出现下滑。公司年初指引22年新增约当8寸产能130~150K/M,截至2Q22已新增53K/M,2H22产能将进一步释放,因此我们认为2H22公司收入的主要驱动力将来自产能的增加。考虑到3Q22还将完成部分岁修后,公司指引3Q22收入环比增速空间在0%-2%,毛利率区间38%-40%,与2Q22相对持平。 公司积极扩产,有望受益于国产替代的长期增长逻辑根据公司已公布的扩产规划,未来5年内公司约当8寸产能将翻倍。短期来看,由于半导体行业景气度的波动,快速扩产或使公司产能利用率和盈利能力承压;但中长期来看,由于我国的芯片自给率仍然较低,公司的产能储备将使其在国产替代背景下充分受益。 盈利预测、估值与评级公司扩产进度符合预期,维持中芯国际(0981.HK)22-24年归母净利润预测17.69/19.68/23.99亿美金,对应同比增长4%/11%/22%;同理,维持中芯国际(688981.SH)22-24年归母净利润预测124/136/155亿人民币,对应同比增长15%/10%/13%。考虑到半导体景气度下行、以及公司仍然有受美国管制的潜在风险,下调港股中芯国际(0981.HK)至“增持”评级;A股中芯国际并无明显估值优势,维持A股中芯国际(688981.SH)“增持”评级。 风险提示半导体板块估值系统性波动;美国管制政策趋严。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2022年度归属净利润为盈利110.6亿,根据现价换算的预测PE为30.51。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为63.28。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中芯国际(688981)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:世界领先的集成电路晶圆代工企业详情>>
答:中芯国际是全球领先的集成电路晶详情>>
答:中芯国际公司 2023-12-31 财务报详情>>
答:中芯国际的注册资金是:3181.83万详情>>
答:中芯国际的子公司有:10个,分别是详情>>
工业母机概念大涨2.84%,恒而达以涨幅20.0%领涨工业母机概念
青蒿素概念逆势拉升,浙江医药以涨幅10.0%领涨青蒿素概念
减速器概念逆势走强,形成阳孕线形态
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光大证券给予中芯国际增持评级
光大证券股份有限公司刘凯,付天姿近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告《2022年二季度业绩点评半导体景气度下行,公司后期业绩增长有赖于产能释放》,本报告对中芯国际给出增持评级,当前股价为42.71元。
中芯国际(688981) 事件2Q22公司实现收入19.03亿美金,同比增长42%,环比增长3.3%略超此前1%-3%的指引区间上限,其中晶圆销售业务收入17.91亿美金,环比增长5%。实现毛利率39.4%,略高于此前37%-39%的指引区间上限。收入和毛利率略超指引主要是由于部分工厂岁修没有在2Q22进行,对产出的整体影响低于预期。公司实现归母净利润5.14亿美金,同比下滑25%,对应归母净利率27%,主要由于应占联营企业和合营企业收益减少。 预计3Q22公司业绩增速放缓,4Q22产能利用率或将下滑2Q22公司晶圆收入环比增长5%,其中出货量和ASP都各自环比小幅提升2.5%。我们预计受下游景气度下行影响,2H22公司整体ASP进一步提升的压力较大,其中智能手机相关芯片、大屏电视显示驱动等芯片的价格将因为需求下滑而下降,而汽车、工业、高端电源模拟、高端网通等领域的芯片价格则将相对稳健。产能利用率方面,公司指引3Q22产能利用率仍将维持高位,但4Q22根据客户情况判断,产能利用率或将出现下滑。公司年初指引22年新增约当8寸产能130~150K/M,截至2Q22已新增53K/M,2H22产能将进一步释放,因此我们认为2H22公司收入的主要驱动力将来自产能的增加。考虑到3Q22还将完成部分岁修后,公司指引3Q22收入环比增速空间在0%-2%,毛利率区间38%-40%,与2Q22相对持平。 公司积极扩产,有望受益于国产替代的长期增长逻辑根据公司已公布的扩产规划,未来5年内公司约当8寸产能将翻倍。短期来看,由于半导体行业景气度的波动,快速扩产或使公司产能利用率和盈利能力承压;但中长期来看,由于我国的芯片自给率仍然较低,公司的产能储备将使其在国产替代背景下充分受益。 盈利预测、估值与评级公司扩产进度符合预期,维持中芯国际(0981.HK)22-24年归母净利润预测17.69/19.68/23.99亿美金,对应同比增长4%/11%/22%;同理,维持中芯国际(688981.SH)22-24年归母净利润预测124/136/155亿人民币,对应同比增长15%/10%/13%。考虑到半导体景气度下行、以及公司仍然有受美国管制的潜在风险,下调港股中芯国际(0981.HK)至“增持”评级;A股中芯国际并无明显估值优势,维持A股中芯国际(688981.SH)“增持”评级。 风险提示半导体板块估值系统性波动;美国管制政策趋严。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2022年度归属净利润为盈利110.6亿,根据现价换算的预测PE为30.51。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为63.28。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中芯国际(688981)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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