恒生科技严重被低估

单从估值的角度来看，中概互联、恒生科技当下20倍左右的估值绝对是港美A三个市场里最便宜的价值洼地。

现在最大的问题是政策面的不确定性，导致市场情绪还比较悲观。从去年11月份，反垄断指南向社会征求公开意见之后，该处罚的被处罚，该整改的被整改，力度已经差不多了。

从恒生科技走势上来看，高位下来普遍已经回撤了40%左右，估值底已经到了，不过真正的系统性反转，还是需要政策面的配合。

比如现在市场热度很高的半导体制造、新能源汽车和光伏，这背后是国产替代的迫切发展需求以及全球减少碳排放的大计划。

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恒生科技指数选取的是港股30家最大的科技企业，权重排在前几位的是美团、京东、腾讯，基本都是知名度比较高的公司。

所以，恒生科技指数并不能被简单的看成是一个互联网行业指数，也包含了华虹半导体、小米集团、比亚迪电子、中芯国际，这些硬科技公司。

综合来看，恒生科技指数涵盖了金融科技、云计算、短视频、游戏、电商、手机等行业，对标美股纳斯达克100指数。

刚好近一年又有大量在美股上市的头部公司回归港股，这让恒生科技相关的基金仓位配置更均衡了一些。

比如之前一直有人问我，恒生互联网和中概互联网的区别。除了前者配置的是港股仓位和后者也包含了美股仓位的区别，恒生互联网还配置了中芯国际这种硬科技公司。

在仓位配置方面，恒生互联网的配置相对均衡，仓位相对分散，而中概互联的仓位有半仓都在阿里和腾讯两家巨头里。

如果你看好整个科技类行业的均衡发展，那可以选恒生互联，如果更看好阿里腾讯这种头部公司，那就选中概。

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纳斯达克100指数差不多已经涨了一二十年了，好像一直在上涨，但是估值其实只有30倍。

为什么涨的这么高却没有泡沫？原因就是前排的科技公司赚钱能力太强了，业绩高增长在不断地消化估值泡沫。

科技类公司要想建立起护城河是比较难的，科技也没有很强的品牌溢价，品牌溢价也都是靠研发砸出来的。

只有不断地投入研发创新，不断地研发出引领行业的新产品，这才能保持行业的市场份额和地位。

比如大疆的无人机，苹果的IOS，其实苹果最强的护城河就是IOS，高端智能手机现在除了系统差异，其他都差不多了，但各家的处理器也是每隔两年升级一次。

停止创新就意味着随时会被终结，黑莓、索尼、诺基亚，摩托罗拉，这些都是很强的手机品牌，现在00后应该都不知道诺基亚了。

巨人倒下也是分分钟的事。

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恒生科技的硬实力对比纳斯达克100还是有些差距的，但恒生科技的业绩增速更高，发展空间更大，要是用风格来划分的话，恒生是成长性估值，纳斯达克是消费估值。

而现在的实际情况是，恒生科技的估值已经比传统消费还要低，所以你说这算不算价值洼地？

当然港股在流动性方面跟A股和美股还是有一定的差距，但好公司的估值也不至于会低成这样。

总之，低估的时候买，高估的时候卖，期间的波动可以忽略。耐心点。