又见中芯国际、华为投资的芯片厂商东芯股份，存储芯片竞争激烈、周期下行后业绩或遭考验

国庆放假首日，闲着没事看看科创板IPO。

注意到一家提交注册的上海本地的存储芯片企业——东芯半导体股份有限公司（下称”东芯股份“），中芯国际、华为旗下的哈勃科技是该公司股东。当前，半导体企业IPO确定性很高，从9月科创板IPO过会情况来看，半导体企业“大满贯”实现全部过会。

有意思的是，东芯股份的整个注册时间超过了一年。去年9月20日，东芯股份的科创板IPO被受理；10月26日，该公司接受了首轮问询，一直到今年4月15日过会，期间也只经历了一轮问询。

主营业务消费电子的存储芯片、募资7.5亿

东芯股份成立于2014年，注册地为上海青浦区（又一家本地半导体企业），保荐商为海通证券，本次拟募资7.5亿元。募资投用于4个项目1xnm 闪存产品研发及产业化项目、车规级闪存产品研发及产业化项目、研发中心建设和补充流动资金

东芯股份的产品线包括 NAND、NOR 及 DRAM 等存储芯片，属于中小容量通用型存储芯片。公司所售产品为主要为 NAND 产品中的 SLC NAND，NOR 系列产品主要为消费级的48nm NOR， DRAM 产品主要为针对利基型市场的中小容量 DRAM。

补充一点NAND Flash和NOR Flash 都是一类通用型的非易失性存储芯片；DRAM 是市场上主要的易失性存储产品之一。区别如下图

经营模式方面，东芯股份是Fabless，晶圆代工厂主要为中芯国际和力积电，封测厂主要为紫光宏茂、AT Semicon、南茂科技等公司。

经营业绩业绩虽实现扭亏但规模尚小、未分配利润亏损近1亿

2018年、2019年，东芯股份都处于亏损状态，扣非后归母净利润分别亏损为-3040.02 万元、 -6343.22 万元，主要由于产品导入周期长、成本不具备优势、产品价格波动下滑、研发投入等。截至2020年底，东芯股份的合报表中未分配利润为-9175.58 万元

招股书显示，东芯股份预计 2021 年 1-6 月营业收入区间为 4.17亿元 - 4.39亿元，同比增长33.73%-40.83%；归母净利润区间为 6306.96 万元 - 6987.49 万元；扣非后归母净利润为 5697.77 万元 - 6378.30 万元。

一季度了，东芯股份实现归母净利润 3474.51 万元，增长主要由于半导体行业景气度高涨，“缺货涨价”导致的量价齐飞，同时东芯股份的闪存芯片销售规模持续提升。

24nm NAND产品是东芯股份的主要来源，2020年，该产品占营收比重50%。DRAM产品占比较18和19年大幅下滑。

小编认为，2020年三季度以来的半导体行业景气度依然高涨，景气度之下，A股的半导体公司无论是IDM、设计、设备、封测等，都兑现业绩表现，实现量价齐飞。半导体是个典型的周期性行业，高光时期人人赚钱，但有得企业赚的仅仅是“产品涨价”的钱，周期一过迅速陨落；有的企业“量价齐飞”，进一步巩固了自身的行业地位。

A股主板的兆易创新体量规模在东芯股份之上。乘着行业景气度，东芯股份虽然实现了扭亏为盈，但我们更应该客观看待公司身处竞争非常激烈的存储芯片领域，成本优势、研发投入、体量规模都是上市后公司直面需要去平衡的。

对标国际龙头厂商存在较大差距

从制程来看，东芯股份在各产品领域均与国际龙头厂商的产品制程存在不小差距，2D NAND 方面，三星电子已达到 16nm，美光科技已达到 19nm 制程；NOR 方面亦落后于华邦电子的 45nm 制程；DDR/LPDDR产品的差距巨大，全面落后于三星电子、海力士、美光科技的 1z nm 制程。

股东中芯国际、哈勃科技持股8.5%、4%

中芯国际不只是东芯股份的晶圆代工厂商，更是其股东。目前东芯股份的 SLC NAND 量产产品以中芯国际 38nm 为主。目前，中芯国际通过旗下的聚源聚芯持股东芯股份8.46%。有意思的是，华为旗下的哈勃投资也是股东，持股比例4%。

2019年10月23日，东芯股份股本由31,165万股增至33,168.7318万股，本次增资价 为5.17元/股，增资部分由哈勃科技、国开科创及青浦投资3名股东认购，新增股本全部以货币出资。

下图独家中芯国际投资半导体的产业链图谱，图片来源