困境中砥砺前行的中芯国际！

我关注中芯国际其实很多年了，前几年在其股价还只有10港元左右时候一直关注着它，那时中芯国际没有到大陆上市。但前几年中芯国际盈利情况其实不是很令人满意，18、19年时候甚至出现亏损。对我这样追求投资确定性的一个投资者来说，没有下手买中芯国际。后来中芯国际出现盈利改善时候，我的资金被其他电力股严重套牢，就一直没有分仓买入中芯国际。时间来到2021年8月，中芯国际靓丽的半年报惊呆了资本市场。这让我再次把目光投向了中芯国际，利用暑假时间认真看其财务报表和相关公告，发现中芯国际实在是资本市场上比较稀缺的投资标的，这时候我的资金没有被其他股票套牢，我知道是时候要狙击中芯国际了。

首先，从宏观上看芯片产业一直是中国政府寄予厚望的一个产业，早已经上升到战略高度。买股票首先要买政府鼓励发展的行业，不能买夕阳产业。很显然，中芯国际符合这个要求。芯片制造企业在中国其实非常稀缺，上市公司当中没有几家芯片制造企业，比疫苗企业还少。

其次，股价不能过度透支未来业绩。中芯国际2021年半年报业绩公布后，股价出现高开低走走势。从PB来看，比同行华虹半导体和台积电低很多，从PE看，港股中芯国际动态PE只有14倍左右。很显然，23、24元左右的中芯国际没有透支未来业绩。

最后，从中芯国际未来发展前景看，该公司前景一片光明。公司已经调整战略，韬光养晦，先把自己擅长的领域做大做强，然后再择机发展先进制程。公司已经公开宣布大刀阔斧扩建28纳米制程的芯片产能，向台积电和三星告示，未来28纳米的市场是我中芯国际的，你们不要来抢了。我仔细研究了一下中芯国际回归大陆科创板时候的招股说明书，在招股书里面管理层曾经担忧未来28纳米会出现市场过剩，但是现在公司不怕出现市场过剩，反而大举扩张28纳米产能，很显然，公司已经考虑到了未来28纳米芯片是否过剩的风险。公司今年半年报显示，28纳米以上工艺营业收入占比其实还是很低的，占比15%都没有到，很显然，公司也看到了28纳米成熟制程对其长远发展带来的战略意义非常重大。正如联席CEO所说“我们很理解大家对中芯国际有很高的期待，但是集成电路制造行业没有弯道式超车和跳跃式前进。公司会一步一个脚印，把握自身在细分领域的优势，提高核心竞争力，提升客户满意度。”

另外从公司的股权激励方案，中芯国际的成长性其实很不错。公司2018年至2020年三年营业收入均值及EBITDA均值为业绩基数，2021年至2024年的营收累计值和EBITDA累计值比业绩基数的增长率目标值分别不低于22%、152%、291%、440%。我大致计算了一下，2018年至2020年平均营业收入是240亿人民币，那么，如果这份股权激励方案未来能够实现的话，意味着中芯国际在未来几年里面业绩会出现爆炸式增长，会达到1000亿人民币以上。

自从被美国政府制裁以来，中芯国际在艰难困境中前进，其实，把时间回溯到以前，中芯国际一直被台积电打压，公司一直在困境中前进。得意于芯片行业高度景气，在困境中的中芯国际活的还不错，未来，如果中国彻底摆脱国外卡脖子了，中芯国际会活的更好和更加精彩。我，一个股票投资爱好者，选择与中芯国际一道前进！！！

                                                                             2021、10、1日