TMT电子纪要20210222

电子细分版块里边，消费电子，被动元器件，面板，半导体。我认为最可能超预期的会出现在半导体。主要因，是因为全球芯片制造的供给，最近受到了比较大的影响，一个是日本福岛的地震，一个是美国德州下暴雪。而这两个地方，有非常多的半导体制造产能。

1、日本福岛地震。

福岛有瑞萨。瑞萨在福岛有两个晶圆厂，而且都是大厂，一座12寸，月产能是2万片，一座是8寸，月产能是5万片。这个产能是什么概念，整个中芯国际上海厂，产能就是2万片。地震是13号，地震完了就断电，瑞萨检修了一周，如果要恢复到来的产能水平，还要用一周时间，这样起来，就耽误了半个月量产。瑞萨福岛厂主要是生产车载芯片以及mcu。

2、美国德州暴雪。德州有半导体制产能的，有英飞凌，德州仪器，三星，nxp。

2.1 英飞凌在德州有个8寸厂，这是收购Cypress获得的，主要生产mcu和nor flash（兆易创新），这个厂的nor flash产能大概占全球nor flash供给的5%，这个厂停产，那全球nor flash的价格还要往上涨，去年nor flash价格走势，上半年是去库存，价格一路走低，降了30%，下半年是aiot设备还有tws耳机这种可穿戴的需求拉动，价格涨了30%，今年又因为供给收到影响，我认为价格还有继续往上涨的动能。

2.2 恩智浦，恩智浦在德州有两座生产mcu的晶圆厂，都是汽车级的。

2.3 德州仪器，大本营就在德州，目前是还在运转，但是德州的城市供电是受影响了的，所以德州仪器不可避免，一定会降低整个厂的用电负荷，产能会受影响，德州仪器这个厂涉及的芯片有数字芯片，比如mcu，也有模拟芯片，比如射频的。都是一些成熟制程28nm到0.5um这种制程的产品。

2.4 三星在德州的产能非常大，主要是之前他收购global foundry的德州厂，三星德州产能大概占全球晶圆产能的5%，既有先进制程，也有成熟制程。雪灾造成三星德州厂部分断电。但是不清楚的是到底是先进还是成熟制程产线断了。三星德州先进制程主要给高通做5G的芯片，比如5G基带，这个主要是苹果和安卓的5G手机在用。苹果iphone 12全系列都是外挂了高通这个5G基带。所以如果先进制程受影响，那这部分产品代工，有可能挪到三星韩国，那这样的话，后道的封装也需要配套在韩国完成。（如果在美国做晶圆，后面的封装就是在美国的封装厂去做，比如amkor；如果在韩国做晶圆，封装就在韩国做，韩国两家封装厂，一个是amkor，还有一个是长电，所以长电会受益）。成熟制程主要是28-65nm，12寸产品，这个厂的客户主要是特斯拉瑞萨三星自己，有很多车用芯片。

综上把所有相关的厂梳理下来英飞凌，恩智浦，瑞萨，三星，德州仪器，这次供给受损影响较大的是成熟制程，像车载芯片，mcu芯片，nor flash芯片，功率半导体芯片。这些领域都可能出现一些变化。

我们注意，这里面受影响的公司除了三星的德州厂，其他的英飞凌、瑞萨、NXP、德州仪器，都是IDM公司。在他们自身产能收到影响的背景下，这些公司是可能加大外包晶圆制造的比重的，特别是英飞凌，本来英飞凌的计划是，未来五年把外包晶圆制造比重提升到15%，相这次事件之后，外包还会提速。所以在IDM公司加大外包的趋势下，纯晶圆代工厂的产能将会更加抢手。这个时候，谁有产能谁，就更有优势，这就是所谓的，供给紧张状态下，产能为王。谁有产能，谁就能享受代工价格提升、产能利用饱满。国内的公司，一季度最有可能超预期的，我会重推荐具有成熟制程产能的晶圆厂以及IDM公司，比如中芯国际、华虹、以及功率半导体的IDM公司，华润微、捷捷微电。成熟制程产能更紧缺，有涨价的动能，谁有成熟制程的产能，谁就受益。