注册返回主站

超预期｜这只中长线标的不错（20230822）

作者：Twmmmfy
2023-08-23 00:16:58
分享：

一、业绩超预期个股汇总本表格一共有11只个股，预告时间在8月22-8月23号之间，今天最超预期的是宏华数科。

二、业绩超预期个股简介

1、宏华数科所处行业纺织印花、包装书刊印刷、数码喷印设备、自动化缝纫设备。主要产品数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机、墨水。

业绩变动原因

（1）主要系本期公司积极开拓市场产销量增长以及子公司TEXPA 纳入合并范围所致。TEXPA专注于家纺缝制自动化生产装备的设计、研发和生产，为自动化缝制装备领域世界领先企业，在家纺自动化缝制装备领域处于世界前列。去年以自有资金2200万欧元收购。

（2）2022年，公司以自有资金收购天津晶丽67%股权，快速打通活性墨水原料合成、提纯和墨水配方等全产业链。随着公司数码喷印设备市场保有量的提升，以墨水为代表的耗材配件销售规模也将持续增加。报告期内，公司完成对天津晶丽剩余33%股权的收购。

业绩情况中报净利润1.48亿元，同比增长20%，单季度净利润0.83亿，同比增长67%，环比30.5%。单季度营收2.77亿，同比增长48.6%，环比-2.21%

在一季度业绩不及预期后，券商分析师已经下调业绩至3.4亿元，当前市值109.8亿元，对应2023年PE 32.2倍。

个人看法净利率非常高，高达27%。今年跌幅23%，去年跌幅33.9%，如果从最高位算起，当前跌幅已达60%，估值已跌出吸引力。公司净利润已经持续6年高速增长，5年复合增长率35%，去年增速有所放缓，但今年又恢复了高速增长。①渗透替代率还不足30%渗透率未超过30%前，是比较好的投资阶段。根据 SMITHERS PIRA 发布的研究报告《TheFuture of Inkjet Printing to 2023》，数码喷印目前在各下游应用领域的综合市场占有率均不到 10%，具有广阔的市场空间。在全球印刷品与包装领域中，数码喷印市场规模从2013年的434亿美元增加到2018年的696亿美元，数码喷印占整个印刷市场的比例从2013年的5.7%增加到2018年的8.8%，预计到2023 年将增加到13%。其中，包装领域市场规模从2013 年的 8.90 亿美元增加到2018年的35.10 亿美元，预计2023年将达到111.3亿美元，比 2013 年增长1150%。此外，数码喷印在纸箱厂瓦楞纸板的市场占有率不到 1%，在标签和书刊印刷领域国内的渗透率不足 5%。但随着电商行业快速发展，包装印刷领域多品种、小批量的趋势越来越明显，数码喷印的市场渗透率将快速大幅提升，预计未来5年国内市场渗透率将达到30%，还有5年的投资光景。②估值低估预期2023年净利润3.3亿元，同比增长35%，恢复以往的增长速度，当前市值109.8亿元，对应倍33.2PE，图中比较有可比性的是大豪科技，不过具体业务还是不一样。从下图可以看出，大豪科技目前市场给的估值是高于宏华数科的，但业绩增速明显大大弱于宏华数科，另外去年毛利率也低于宏华数科，净利率相近。如果是今年，由于大豪科技今年业绩下滑，而宏华数科毛利率与净利率还在提升，显得宏华数科更优秀。市净率也高于宏华数科。考虑高点以来的跌幅跟同行估值，宏华数科有估值修复空间。另外公司中报存货4.54亿元，同比90%，应付账款0.83亿元，同比69%，合同负债1.5亿元，同比174%，都比第二季度营收增速高，预示着下几个季度业绩增速有持续性，甚至高于第二季度。而固定资产3.87亿元，同比394%，说明公司产能基本建好啦，已经转固。报告期内，公司首次公开发行募投项目“年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已正式投产，向特定对象发行股票募投项目“年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线”正在有序推进建设。