5家正极企业年报看三元材料市场变化

摘要

受下游市场需求增长带动，三元材料头部企业2021年的营收净利同比均出现1-2倍增长，净利润最高增幅甚至超5倍，三元材料市场需求迎来爆发。

下游市场需求旺盛叠加产品涨价，三元材料市场热火朝天。

在需求端，2021年中国新能源汽车销量激增带动三元电池出货保持高增长态势，对三元正极产生旺盛需求。GGII统计数据显示，2021年中国三元锂电池出货量103GWh，同比增长114%。

尽管LFP电池出货增幅显著快于三元，但目前绝大多数中高端车型仍将采用三元电池，三元动力电池未来有望逐渐向高端领域、高续航里程、快速充电以及具有特殊要求的车型领域渗透，带动三元材料市场需求进一步增长。

在供给端，三元电池出货量同比大幅增长带动三元材料出货激增，三元材料企业普遍订单饱满，新建产能释放带动产能利用率提升，产销量提升带动规模效应，单吨成本改善实现产品盈利能力提升，助推企业业绩大幅增长。

受下游市场需求增长带动，三元材料头部企业2021年的营收净利同比均出现1-2倍增长，净利润最高增幅甚至超5倍，三元材料市场需求迎来爆发。

进入2022年，新能源汽车市场保持高增长态势，动力电池订单延续饱和状态，带动三元材料出货进一步增长。

包括容百科技、长远锂科、振华新材等多家三元材料企业均预计公司2022年一季度净利润同比增长1-2倍，为其全年业绩进一步增长打下基础。

为满足下游市场增长需求，三元材料企业纷纷启动新一轮扩产计划，强化一体化产业布局，同时在产品开发方面向高镍、超高镍以及其它电池体系方面迈进。

整体来看，2021年国内三元材料市场呈现以下特点

1、高镍出货占比明显提升

GGII数据显示，2021年全球三元材料出货约74万吨，中国国内三元材料出货43.3万吨。其中，中国高镍（8系及以上）三元材料出货17万吨，同比增长181%，主要系海外需求提升带动国内高镍材料出口提升以及受国内头部电池企业需求提升带动。

在此情况之下，包括容百科技、巴莫科技、振华新材、长远锂科、当升科技等企业的高镍正极产品出货量都在2021年实现大幅增长。

其中，容百科技高镍8系、9系及NCA系列产品合计销量超过5万吨，公司高镍正极出货占总出货比例达到90%；振华新材高镍正极产品销售占比从2020年的5.37%提升至2021年的38.08%；长远锂科高镍产品出货比例同比大幅增加，销售占比超30%。

除此之外，上述企业也在加快超高镍正极产品的产业化导入，进一步提升其在高镍正极领域的竞争力。

2、原料自供占比提升改善产品盈利能力

除了产品产销两旺，量价齐升之外，提升核心原材料的自供占比也是三元材料企业实现净利润大幅增长的重要原因。

为提升市场竞争力和降低采购成本，保障原料供应稳定，当前头部三元材料企业都在积极实现三元前驱体、正极一体化布局，自建三元前驱体产能，提升原料自供占比。

例如，容百科技2021年前驱体生产1.95万吨，主要用于满足自供需求，自供率提升至30%左右，目前正在加快高镍前驱体产能扩充；长远锂科三元前驱体生产2.9万吨，前驱体全部自供，后期将进一步扩充前驱体产能提升自给率。

3、产能扩充提速，多元化布局丰富产品矩阵

为进一步满足下游增长需求和提升竞争力，三元材料企业都在积极扩充产能，新建产能规模和投资金额较此前都大幅提升。

容百科技基于“新一体化”战略加快高镍产能扩充，将其高镍产能从2021年初的4万吨/年提高到年末的12万吨/年。预计2022年底将建成25万吨/年的正极产能，到2025 年将扩大高镍正极产能至60万吨以上。

除此之外，包括巴莫科技、当升科技、长远锂科等企业也在加快产能扩充。

值得注意的是，瞄准正极材料行业往多元化方向发展，有多家三元企业在现有三元正极业务基础上拓展LFP材料项目，实现多元化产品布局。

例如，长远锂科快速推进年产6万吨LFP正极材料项目建设，实现吨级样通过验证；当升科技加快LFP产能布局，在贵州投资建设30万吨LFP一体化工厂，一期工程目前进入立项阶段；厦钨新能推进在LFP领域的布局，与雅化锂业、沧雅投资成立合资公司投资建设年产 10万吨LFP生产线。

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