持股年报系列之智莱科技

智莱科技2021年营收12.58亿，比去年增长22.34%；利润1.69亿，比去年减少29.36。妥妥的增收不增利。毛利率大幅度下降16.42%。下降原因原料上涨运费高，竞争激烈，第一大客户需求萎缩。第一大客户是亚马逊还是丰巢呢，占比从50.93大幅下降到35.93，绝对值也从5.24亿下降到4.52亿。推测是亚马逊，受外围疫情影响，终端铺货安装不了，或者运力紧张，运费太高，又排不上。智能快递柜核心是一台控制器，集成到专门的铁皮柜子上，运铁皮柜确实费钱。主要生产成本也集中在铁皮柜，钢铁涨价直接吞掉利润。

年报两个两点，一是第四季度业绩爆发，如果不是会计手法，前三季度营收稳定在2.5亿～2.8亿，第四季度4.25亿。利润前三季度3200-6600千万，第四季度9000万。如果第一季度还能保持3-4亿的营收，8000-9000利润，说明行业景气提升，也是海外疫情放松管制的结果。非接触交付，是应对疫情的好办法，我也是当时将近100远进场，两年多了真不争气。海外放松管制并不是疫情结束，是减少疫情对生产生活的影响。后疫情时代，利好非接触交付。

国内快递柜业务受丰巢收费事件影响较大，几乎是行业转折点，被快递驿站钻了空子，催生一个新的生意，快递代收点，成了小店创收新门道。但非接触交付的大势不可逆，并且呈从沿海向内地次第发展趋势，华中，华北增长迅速。新建小区必备，老旧小区改造必备，政府也在积极引导，如果称为强制规范，向邮政报箱一样，未来发展不可限量。

除快递柜之外的新业务增长迅速，自助取件增长70，恒温箱增长70，定制储物柜增长411有点夸张。充换电柜，没有单列，也是个亮点。定制储物柜对应医院更衣柜，如果每人一个太浪费，智能储存可以分班倒，还有很多行业有同样需求。

2021年海外7.51亿比去年6.72亿增加7900万，增长11.76%，而国内增长41.4%。海外明显不及国内增长快，国内疫情控制好影响较小，国内经济仍然是全球发动机。海外业务占比从去年的67.38%下降到62.45%。海外业务汇兑损失从去年的2661万下降到1154万，说明今年人民币比去年稳定，后期人民币升值汇兑损失的压力还是有的。

智莱科技的拳头产品是快递柜，去年9.39亿占主营业务的91.33%，今年10.33占比82.1%，快递柜之外的智能交付业务增长迅速，有利于产品多元化。快递柜增加了9400万，对比海外业务增长，主观臆断海外全部都是快递柜增加了7900万，推测出国内只能加快递柜1500万。丰巢并购速递易以及收费事件影响，在暂没有更好盈利模式的情况下，增速放缓。

智莱科技是以生产销售为主，后期一定要向服务转变，否则受行业天花板限制，市场饱和后不可能再装新柜子，设备维护是新的业务增长点，2021增长50.51%，营收占比还不到5%，后期应达到20-30%才是理想状态。

智莱科技仍然是一家专注专业的设备制造公司，智能存储柜有先发优势有技术积累，面对竞争日益激烈，行业日趋平衡，有研发创新动力，比如恒温箱，充换电等，可以继续看好。

估值给予25倍，但盈利受扭曲的市场影响，按正常情况应盈利2.4亿左右计算，终将会恢复正常盈利状态，大胆估值65亿市值。目前市值不到31亿，股价高看一年内翻倍至40元。

股价走势至2021年7月以来横盘震荡，去年12月冲高24.68回落，近日又冲高21.88回落，两次都没能站稳年线。左侧交易者可入场了，趋势交易者等站稳年线。年报发布后20cm的跳空缺口可能不会再补回来了。

目前我持有该股，此文只做为持股分析，不作为买卖推荐，交易盈亏风险自负。