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投资要点
珠海冠宇是全球消费锂电龙头,正加速布局动力储能电池。公司成立于2007 年,深耕锂电领域20 余年,主要产品是聚合物软包锂电池,未来公司消费电芯受益于PACK电芯一体化趋势+国产替代,市占率有望进一步提高,动力和储能业务目前基数较低,未来有望享受赛道红利不断放量,营收和利润成长空间可观。
消费电池市场规模较大,PACK 电芯一体化+国产替代助推公司消费电池份额持续提升。
1)公司笔电电芯出货量全球市场份额第二,2021 年为27.17%,客户覆盖全球前五大笔电品牌厂商,未来PACK 电芯一体化供应,公司笔电份额仍存在提升空间。2)公司手机类电芯出货量市占率还较低,未来随着客户不断拓展+新扩产能逐渐放量,手机类电芯市占率有望快速增长。3)公司目前已经切入了北美大客户和三星的供应链体系,不断深入合作,同时叠加日韩厂商转战动力电池,国产替代趋势显现,公司消费电池业务增长空间可期。
加速布局动力及储能电池,成为公司第二增长曲线。公司专注动力和储能电池细分赛道,动力电池以启停电池为切入点,已取得上汽和通用的定点,并加速扩产,在浙江建设年产10GWh 的动力类锂电池产能,未来逐步延伸动力电池,现已获得柳州五菱PHEV动力电池系统定点供应商资格。储能电池,公司聚焦于户储和通储能,实现差异化竞争,已经规划年产15GWh 的锂电池产能,用于配套储能电池。未来静待动力和储能电池放量,推动公司收入不断增长。
盈利预测与投资建议预计公司2022/2023/2024 年收入分别为111.46、150.59 和188.69亿元,同比+7.8%、+35.1%和+25.3%。预测2022/2023/2024 年归母净利润分别为1.39、8.07 和13.23 亿元,同比-85.3%、480.1%和63.9%,对应2022 年12 月5 日22.71 元/股收盘价的PE 分别为183.2、31.6、19.3 倍,首次覆盖给予“审慎增持”评级。
风险提示原材料价格上涨,下游市场需求不及预期,动力和储能电池进展不及预期
来源[兴业证券股份有限公司 李双亮/姚丹丹/孙曌续] 日期2022-12-06
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答:珠海冠宇所属板块是 上游行业:详情>>
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答:珠海冠宇公司 2024-03-31 财务报详情>>
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珠海冠宇(688772)深度消费电芯国产替代提速 动力储能...
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珠海冠宇是全球消费锂电龙头,正加速布局动力储能电池。公司成立于2007 年,深耕锂电领域20 余年,主要产品是聚合物软包锂电池,未来公司消费电芯受益于PACK电芯一体化趋势+国产替代,市占率有望进一步提高,动力和储能业务目前基数较低,未来有望享受赛道红利不断放量,营收和利润成长空间可观。
消费电池市场规模较大,PACK 电芯一体化+国产替代助推公司消费电池份额持续提升。
1)公司笔电电芯出货量全球市场份额第二,2021 年为27.17%,客户覆盖全球前五大笔电品牌厂商,未来PACK 电芯一体化供应,公司笔电份额仍存在提升空间。2)公司手机类电芯出货量市占率还较低,未来随着客户不断拓展+新扩产能逐渐放量,手机类电芯市占率有望快速增长。3)公司目前已经切入了北美大客户和三星的供应链体系,不断深入合作,同时叠加日韩厂商转战动力电池,国产替代趋势显现,公司消费电池业务增长空间可期。
加速布局动力及储能电池,成为公司第二增长曲线。公司专注动力和储能电池细分赛道,动力电池以启停电池为切入点,已取得上汽和通用的定点,并加速扩产,在浙江建设年产10GWh 的动力类锂电池产能,未来逐步延伸动力电池,现已获得柳州五菱PHEV动力电池系统定点供应商资格。储能电池,公司聚焦于户储和通储能,实现差异化竞争,已经规划年产15GWh 的锂电池产能,用于配套储能电池。未来静待动力和储能电池放量,推动公司收入不断增长。
盈利预测与投资建议预计公司2022/2023/2024 年收入分别为111.46、150.59 和188.69亿元,同比+7.8%、+35.1%和+25.3%。预测2022/2023/2024 年归母净利润分别为1.39、8.07 和13.23 亿元,同比-85.3%、480.1%和63.9%,对应2022 年12 月5 日22.71 元/股收盘价的PE 分别为183.2、31.6、19.3 倍,首次覆盖给予“审慎增持”评级。
风险提示原材料价格上涨,下游市场需求不及预期,动力和储能电池进展不及预期
来源[兴业证券股份有限公司 李双亮/姚丹丹/孙曌续] 日期2022-12-06
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