普冉股份朱雀基金、中证券等71家机构于4月15日调研我司

2022年4月19日普冉股份（688766）发布公告称朱雀基金、中证券、中国人保资管、招商基金、银华基金、西部利得基金、泰康资管、上海原点资管、上海趣时资管、上海明河投资、上海歌汝私募基金、瑞证券、鹏华基金、民生证券、华泰柏瑞基金、海富通基金、广东谢诺辰阳私募、东方阿尔法基金、北京源乐晟资管、Expecta Capital、长江养老保险、西藏源乘投资、国联证券、广发证券、中英人寿保险、中保诚基金、致和杭州资产管理、长盛基金、益民基金、万家基金、生命保险资管、上海域秀资管、上海启态易方投资、上海玖鹏资产管理、上海沣杨资产管理、勤辰私募基金、诺德基金、交银施罗德基金、瀚卿鸿儒股权投资、国投聚力投资、广东钜洲投资、第一创业证券、北京凯读投资、中建投证券、长城财富资管、嘉实基金、博时基金、方正证券、中意资产管理、中加基金、浙商基金、长城证券、亚太财产保险、天安人寿保险、深圳鑫然投资管理、上海尚近投资管理、上海盘京投资、上海鹤禧投资、三亚鸿盛资产管理、平安银行、明亚基金、汇丰晋基金、海通证券、国泰君安证券、东吴基金、创金合基金、鲍尔赛嘉投资、中泰基金、新华基金、海宁拾贝投资、First Fidelity Capital于2022年4月15日调研我司。

问公司主要业务产品NORFlash和EEPROM的营收占比情况?以及毛利率状况?

答2021年主营业务都有比较大幅的增长。公司NorFlash营业收入7.84亿，同比增加58.93%，产品的毛利率比上年增加13%左右。EEPROM营业收入达到了3.19亿，同比增加32.98%，产品的综合毛利率也比上年增加10%左右。这两类产品在公司的营收的结构占比接近于7:3，与2020年度情况相差不大。

问关于产品的量价,看到去年整个芯片行业有一个比较明显的涨价,公司去年收入和利润增幅较大,那么从量价角度来讲主要是出货量需求的拉动带动增长还是价格的涨价带来的成长?

答2021年的收入增长以单位产品的毛利增厚为主，量的增加为辅。从价格的角度来看的话，NorFlash和EEPROM产品营收合计同比增加54%以上。除了产能紧张的因素导致上游供应商涨价价格向下游传递因素以外，公司产品结构和客户结构的调整也是重要因素。从容量上来看32M到128M以上容量的产品收入有比较大幅的增加。容量大的产品价值量相对会比较大、毛利比较高。此外NorFlash向40nm迭代，单片晶圆产出更多晶粒，制程降本的效应比较明显。在EEPROM上，单位价值更高的工业控制类产品在2021年的出货有明显的增长，而且大容量高制程EEPROM的占比继续提升。此外，总体上来说公司产品向一些知名的品牌出货，能够获得相对更稳定的ASP。从量上分析，出货量同比增长接近20%，前面提到，公司产品在容量上的调整变化，32M以上容量的产品增速较大，产品容量越大，晶圆颗数就越少，从这个角度上看，出货量的同比增长速度比价的增速低一些。

问请公司从下游应用领域端分析NORFlash,EEPROM产品营业收入增长的原因?

答2021年度，公司NORFlash和EEPROM在应用领域构成方面发生了一些变化，单位价值较高的蓝牙、物联网、工业控制等方面的占比大幅上升，所以公司盈利能力水平的提升，很大一部分来自产品结构的调整，这也是公司在今年战略上需要继续调整的方向，公司也会将更多的资源和产能向这些领域去倾斜。各个产品之间的涨价幅度也会不一样。有些涨幅是市场因素的短期影响、不具备长期可持续性。NORFlash产品方面，BLE、屏幕以及IoT是占比最大的几个主要应用领域。其中，公司增长幅度最大的物联网领域，增长绝对值最多的是BLE领域；EEPROM产品方面，工业控制和CCM是占比最高的主要应用领域，公司在2021年EEPROM的产品结构的调整有了明显的结论。其中，公司增长幅度最大且绝对金额最多的是工控领域；CCM方面的营收和去年相比差不多呈持平状态。

问上海疫情对公司出货是否有影响?目前会不会对公司产生业绩层面的压力?

答公司员工均处于居家办公的状态，日常经营活动正常开展。对于公司的整体影响不大，具体可以参考4月27日公告的一季报的内容。目前疫情还没有结束，公司会有进一步的评估，公司的管理层也在极力有序推进公司的经营，争取复工之后迅速恢复正常的状态，将疫情的影响降至最低。

问公司NORFlash产品目前在大容量市场拓展的计划如何?

答公司下定决心投入比较大的力量在ETOX，目的就是要在SONOS中等产品以外的大容量产品线充分布局好，能够提供给客户更完整的产品，公司基于ETOX的首颗产品去年已经开发成功，今年公司会推出大量产品实现出货，在这个基础上公司会进一步完善更高水平的研发，希望做到所有ETOX大容量产品的全覆盖。在过程当中公司也会结合优势，和代工厂共同进行工艺的研发，另一方面把之前SONOS和ETOX领域开发经验结合起来，希望能够在产品性能、性价比各方面做出更多差异化。

问公司预计今年整体产能的情况?

答目前公司在华力和中芯国际都有代工，今年公司在这两个代工厂的产能都会增加，1）晶圆产出的数量会有效增加，在去年基础上晶圆厂给了公司不同产品线，不同工艺节点都有增量，可以帮助公司总体产能规划向上一个台阶；2）公司一直努力提升工艺制程，单个晶圆的晶粒颗数有显著增长，间接增加了产能，同时公司还在不断往下演进，通过不同产品的划分有节奏、有次序、向更高的制程扩充，也符合代工厂的需求。同时公司也会根据未来产品发展的规划，寻找一些新的合作伙伴，作为一个有效的补充。所以总体而言公司在产能方面做好了准备。

问回顾一下去年整体的价格走势,公司怎么看目前NORFlash在今年二季度的整体的价格走势?以及对当前这个景气度的看法?

答价格是重要的聚焦点，2021年度整体来看，前三季度景气度高企，价格在第三季度达到高点，2021年的第三季度景气度比较高也有一定的供应链或者价值链传递的原因，第四季度整个价格相对稳定，没有出现大幅度的降低。就整个行业而言，NORFlash价格调整主要还是跟供需关系挂钩。随着疫情影响消费类产品的需求会有一定的减弱，根据品类不同很多个产品的价格出现一些分化，部分产品有可能会出现一些回调，公司会始终根据市场供需关系来平衡价格，实现一个相对比较合理的价格管控。整体而言，就今年来看，公司总体对价格保持谨慎乐观的态度。这个心主要来自公司持续对NORFlash产品及客户结构的调整上、新产品的研发迭代等几方面的规划上，公司有了大容量产品的布局，同时也拓展了海外市场，增加工控、车规领域这些高附加值领域的应用，这些都会对公司整体的ASP起到一定的平衡作用，综合下来的话，公司能够保持整体合理的毛利水平。公司比较看好NORFlash长期市场发展，整个行业由于A-IOT，车载、网络通讯，以及可穿戴设备等这些日常应用的增加，公司认为下游的需求依然会保持增长。

问目前公司在MCU以及模拟芯片VCM项目进展如何?

答公司在未来存储区域之外的发展战略称之“存储+”，该战略的实施主要依托于公司本身工艺和前期在存储器领域所积累的优势，结合存储器产品线方向所延展的外围产品发展。基于此战略，公司目前制定了两条产品线的方向，一个是微控制器领域（微控制器芯片，MCU），另一个是模拟和存储结合的产品（音圈马达驱动芯片产品，VCM）。公司MCU去年完成了首颗32位ARMM0+开发流片功能和性能测试。对于MCU产品线，公司将构建完整的通用产品系列，全方位的服务于客户。这也是借鉴一些国际大厂如ATMEL、Microchip、ST等在发展过程中取得的经验，可以充分发挥出公司过去在存储工艺方面的积累。公司模拟产品方向目前主要针对跟存储器相结合的模拟产品。公司制定了一个产品开发中长期的规划，目前公司第一个产品是围绕手机音圈马达以及延伸应用所需要的产品，去年年底完成了产品的设计开发，预计今年会实现量产，同时它也可以衔接好未来产品平台切换所需，可以兼容过去、也符合新的产品规范要求，将会使公司在这个领域中具备相对较好的竞争优势。

问如何看待NORFlash整体的竞争格局?

答就NORFlash产品来说，目前市场上规模较大的主要有华邦、旺宏，兆易创新，英飞凌等。2020年，公司排在全球第六的位置，增长较为快速。整个行业来看，欧美大企业在逐渐退出，国内企业开始有机会，存储器市场是一个相对较大的市场，在国内的市场机会也有很多，随着下游领域出现的更多更新的应用，NORFlash的市场潜力变得更大，公司对市场依然保持乐观。从细分市场来看，公司的产品在上市前主要定位在NORFlash的中小容量领域，做128M及以下的Flash产品，这一容量领域目前主流的工艺迭代到55nm，小部分在50nm，而公司采用40nm，是业界率先实现该先进制程的公司，在中小容量范围可以满足客户所有需求，功耗上具有优势。存储器芯片竞争定位在芯片面积是否优于行业竞争对手，成本能否有效降低，而这些方面，在公司基于SONOS工艺下设计的产品均有比较明显的优势，公司在下游客户的设备更加小型化情况下，可以提供更小尺寸的芯片，进入微细化领域，带来竞争优势。同时结合公司产品线的不断完善，推进NORFlash全领域的应用。未来公司中小容量领域会继续保持制程的先进性，同时在功耗方面会有深入的研发和进展，在极低功耗应用的场合下保持竞争优势。而中大容量领域，通过公司新的规划往纵深延展，对原先产品线形成有效的补充，公司有足够的资源和渠道进行更快更好的发展。

普冉股份主营业务非易失性存储器芯片的设计与销售

普冉股份2021年报显示，公司主营收入11.03亿元，同比上升53.75%；归母净利润2.91亿元，同比上升238.39%；扣非净利润2.73亿元，同比上升239.93%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入2.79亿元，同比上升10.1%；单季度归母净利润6841.72万元，同比上升75.36%；单季度扣非净利润5570.88万元，同比上升58.98%；负债率4.58%，投资收益27.46万元，财务费用-1214.54万元，毛利率36.23%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为474.0。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2618.19万，融资余额减少；融券净流出987.02万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，普冉股份（688766）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。