华安证券给予鼎通科技买入评级

华安证券股份有限公司胡杨,傅欣璐近期对鼎通科技进行研究并发布了研究报告《Q2业绩超预期，新能车业务铸造第二成长曲线》，本报告对鼎通科技给出买入评级，当前股价为74.74元。

　　鼎通科技(688668)　　主要观点　　公司公告　　7 月 12 日， 公司发布 2022 年半年度业绩预告，预计 2022 年上半年实现营收 4.23 亿元，同比增长 60.09%；归母净利润 8751.66 万元，同比增长 52.81%；扣非后归母净利润为 8538.26 万元，同比增长 64.78%。　　点评　　Q2 业绩表现超预期，盈利能力提升。 若不考虑股权支付费用影响，公司22 年上半年实现归母净利润 9571.74 万元，同比增长 67.13%，对应扣非归母净利率增长 80.60%，业绩表现超预期。 其中， Q2 单季度基于去年基数， 表现十分优异， 预计实现营收 2.46 亿元（ 同比+53.30%，环比+39.55%）， 归母净利润 5528.42 万元（ 同比+57.03%，环比+71.52%）。盈利能力提升显著， Q2 净利率为 22.46%，同比增加 0.53pct，环比增加4.19pct。　　新能车重点客户起量，铸造第二成长曲线。 22 年公司汽车业务定位由Tier2 向 Tier1 转型， 侧重新能源业务布局， 新增产品包括电子锁、电动水泵、电控单元、高压铜排母排等。 公司加深与重点客户如比亚迪的合作， 在手订单充足； 新能源车产品于 Q2 逐渐通过认证并量产。 伴随产能提升， 预计 Q3-Q4 与重点客户的合作订单将进一步放量， 与新客户的合作也有望在下半年逐渐落地；预计22 年汽车业务有望实现 2倍左右增长。通讯业务量价齐升奠定扎实业务基础。公司通讯业务奠定扎实业务基础，与海外头部连接器厂商莫仕、安费诺等合作紧密。 22 年上半年，公司扩充 cage 与结构件产品型号， 增加产品料号与应用场景；同时，新产品升级进一步提升公司产品价格。通讯业务量价齐升， 叠加海外基础设施投入增加， 海外需求景气高涨， 未来三年公司通讯业务有望保持稳健增长。募投项目扩张产能， 助力公司长期发展。 公司 IPO 募投项目预计在 22年 Q3 全部投产， 23 年公司产能将达到满产状态。 为满足市场供不应求的现状，公司于上半年发行定增项目，总募资 8 亿元， 进一步扩大汽车与新能源车连接器产能， 预计达产后年均新增收入 10 亿元， 助力公司长期发展。　　投资建议　　公司作为国内连接器优质制造企业， 通业务奠定扎实基础，新能源车业务于 Q2 快速起量，伴随下游景气需求与产能扩张， 公司价值有望逐步凸显。我们预计公司 2022-2024 年的归母净利润分别为 1.80 亿元、 2.64亿元、 3.56 亿元， 对应当前 PE 分别为 35 倍、 24 倍、 18 倍，维持买入评级。　　风险提示　　新能源车发展不及预期；上游原材料成本波动；扩产进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券刘易研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.75%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.82亿，根据现价换算的预测PE为34.93。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为99.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎通科技（688668）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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