【光模块】算力竞赛驱动800G爆发，800G再次加

【光模块】算力竞赛驱动800G爆发，800G再次加单印证高景气，白马标的首推【中际旭创】【新易盛】，弹性标的推荐【TEC/富科技】【光芯片/永鼎股份】

🔥800G再次加单！谷歌、英伟达等海外龙头对于800G光模块需求提升，超出此前预期。我们预计2023/2024年光模块约100万只和300-400万只。中际旭创和二六是全球唯二实现800G光模块批量供货的厂商，新易盛等其它厂商也再积极布局800G。重点推荐800G光模块中际旭创、新易盛、剑桥科技；光芯片源杰科技、永鼎股份；光引擎天孚通；TEC富科技。

🔥白马标的1中际旭创。光模块板块首推标的，800G光模块全球龙头。22年就已批量供货800G，23年率先拿到英伟达、谷歌等海外客户800G批量订单，全球第一份额出货，2024年800G收入弹性巨大；AI相关LPO线性直驱技术储备深厚，未来有望继续引领市场。

🔥白马标的2新易盛。新产线扩充备战800G新周期，800G实现量产并静待客户需求，北美客户有望实现突破。

🔥弹性标的1富科技。由于400G/800G光模块集成程度和组装密度高，全球光模块散热用TEC市场空间约30-50亿元，高端TEC市场被日系厂商垄断，富科技成长空间巨大。深圳远致星火投资富子公司16%股份，全球光器件巨头二六公司通过绰丰/联升投资持有上市公司15%股份。目前全球仅旭创和二六可批量供货800G数通光模块，而二六与《中国科技龙头》同时绑定富，富作为国内TEC龙头有望深度受益于TEC国产化趋势。2022年上半年，公司成功开发了光通讯器件客户超20家，少数光模块型号器件获得客户的中标订单。“龙头背书+景气赛道+去J替代+稀缺标的”富目前仅35亿元市值严重低估，近期已批量供货巨头客户100G TEC并且积极送样400G 数通TEC。

🔥弹性标的2永鼎股份。光芯片中国优质团队，光芯片业务严重低估。团队源自中国科技龙头，拥有10年以上经验，拥有DFB、EML、DBR、VCSEL各类芯片从外延、工艺、封测的全套技术方案。2023年光芯片已有营收贡献，未来将重点布局50G EML。