新材料行业跟踪点评年末逐步迈入业绩驱动行情 新材料板块季度...

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1.光伏领域关注“量增逻辑+技术迭代”的主线及超配辅材环节，推荐TCL 中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技、鑫铂股份；风电领域关注抗通缩、受益海风弹性的核心零部件环节，建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份。2.关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展，生物类材料领域建议关注华恒生物、嘉必优、莱茵生物。

    布局业绩驱动行情，新材料板块季度级别反弹值得关注。以中证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（12 月5 日至12 月9 日）下跌1.5%，低于万得全A 指数1.5%的涨幅，价值风格优于成长风格。在市场活跃度有所提升下，预计全面修复行情将从政策预期驱动阶段步入观察适应期，在进入“业绩驱动”的行情后，新材料板块的成长性依旧较为确定，季度级别反弹值得期待。

    我们看好风电、合成生物学、光伏、半导体等板块，建议关注轴承、碳纤维、生物类材料、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。

    新能源&电力材料光伏围绕受益“量增逻辑+技术迭代”的主线，超配辅材环节；风电围绕抗通缩、受益海风弹性的核心零部件环节。

    光伏根据PV InfoLink 数据，多晶硅致密料现货价格环比继续下降7 元/kg 至288 元/kg，随着终端需求陆续下坡，下游需求开始收缩，我们预计12 月硅料价格仍将呈现下跌趋势，辅材环节量增的逻辑将进一步强化。建议继续关注开工率维持高位的硅片龙头企业，以及受益放量逻辑，并且在行业技术迭代过程中受益的辅材环节，如POE 胶膜、光伏银浆、光伏焊带、石英坩埚等。推荐TCL 中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技、鑫铂股份。

    风电根据国际能源网/风电头条统计，2022 年11 月1 日-11 月30 日，共有35 个风电项目的风机中标结果出炉，累计容量达到6749.1MW（约6.75GW）。

    其中，陆上风电项目26 个，规模3984.1MW，折合约3.98GW；海上风电项目6 个，规模为2765MW，折合约2.77GW。我们判断2023 年将是风电行业交付以及装机集中放量的一年，行业的成长属性将得到明显体现。我们建议围绕抗通缩以及受益海风弹性两条主线进行配置，建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份。

    生物类材料关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展。

    2022 年12 月4 日，莱茵生物公告与江南大学就罗汉果甜苷等天然甜味剂多个成分的微生物高效合成技术开发达成合作并签订了相关协议，快速推进天然甜味剂领域合成生物学相关技术开发、应用及产业化落地。2022 年12 月6 日，嘉必优与聚树生物达成战略合作，双方将在开放式创新研发体系、联合研发、武汉合成生物创新中心能力建设等方面达成长期稳定的合作关系，推动合成生物学数据平台建设，共同拓展新的产品品类，抢占产业创新先发优势，更好地助力合成生物学领域高质量发展，为全球客户提供高品质产品和创新型解决方案。2022年12 月7 日，华恒生物公告将投资不超过4 亿元实施生物法年产5 万吨1，3-丙二醇建设项目，1，3-丙二醇下游PTT 市场前景广阔，公司项目有望实现进口替代，同时包括1，3-丙二醇、丁二酸、苹果酸在内的三大新产品的市场空间未来有望超过百亿，进一步打开公司的成长上限。建议关注华恒生物（氨基酸产业链&丙二醇&丁二酸&苹果酸）、嘉必优（ARA&DHA&SA&HMOs）、莱茵生物（天然甜味剂、工业大麻）。

    高端制造&军工新材料医药景气度推升催化剂需求；高性能和性价比是碳纤维后市发展两大方向。

    1）医药板块景气度持续回升，叠加中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。2）据《2022 年第二/三季度全球纤维增强复合材料供需情 况及价格分析（一）碳纤维》（钱鑫），2022Q2 全球碳纤维需求和价格分别同比+4.2%和+6.1%，2022Q3 受体育用品和工业部门需求推动，碳纤维需求预计将环比增长3.3%，但碳纤维价格受燃料和原材料价格下降的影响，预计将下降5.8%。分区域来看，2022Q2 亚太地区碳纤维需求增长终端市场主要来自于航空航天和体育用品，且该需求增势预计将在2022Q3 延续，我们认为航空航天仍是高性能碳纤维持续发力的方向，且体育用品将同时带动大、小丝束需求，建议关注T700-12K 碳纤维龙头中复神鹰、军民融合碳纤维龙头光威复材，以及原丝龙头吉林碳谷。

    半导体&电子新材料三季度半导体出货保持增长，关注国产化率有持续上升逻辑的标的。

    近日，国际半导体产业协会（SEMI）发布全球半导体设备出货报告称，全球半导体设备第3 季出货金额达287.5 亿美元，季增9%、年增7%。中国大陆第3季以77.8 亿美元，跃居半导体设备出货第一大市场，季增幅度近二成，年增幅度也有7%，中国台湾以72.8 亿美元紧追其后，季增近一成。11 月30 日GaN世界刊登消息显示，预计2023 年全球半导体收入总额为5960 亿美元，低于之前预测的6230 亿美元。中长期来看，国产替代依旧是主线，半导体材料端需关注国产化率有持续上升逻辑的标的，重点推荐光刻胶板块的华懋科技，以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的TCL 中环（硅片）、华特气体（特气）、鼎龙股份（CMP）。消费电子领域建议关注莱特光电（OLED 终端材料）和瑞华泰（PI 薄膜）。

    风险因素局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。

    投资策略1.光伏领域关注“量增逻辑+技术迭代”的主线及超配辅材环节；风电领域关注抗通缩、受益海风弹性的核心零部件环节。2.关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展。3.医药景气度回升推动催化剂需求；碳纤维发展围绕“高性能”和“性价比”两大方向。4.2022Q3 半导体设备出货保持增长，关注国产化率持续上升的标的。建议聚焦以下主线1. 光伏领域推荐TCL 中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技、鑫铂股份；风电领域建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份；2.生物类材料领域建议关注华恒生物、嘉必优、莱茵生物。3.

    高端制造&军工新材料催化剂领域凯立新材；碳纤维领域中复神鹰、光威复材和吉林碳谷。4. 半导体&电子新材料光刻胶领域华懋科技；硅片领域TCL 中环；特气领域华特气体；CMP 领域鼎龙股份；OLED 终端材料领域莱特光电；PI 薄膜领域瑞华泰。

来源[中证券股份有限公司 李超/陈旺/张柯]   日期2022-12-12