华安证券给予芯碁微装买入评级

华安证券股份有限公司胡杨,赵恒祯近期对芯碁微装进行研究并发布了研究报告《PCB基本盘稳定增长，泛半导体领域横向拓展顺利》，本报告对芯碁微装给出买入评级，当前股价为68.42元。

　　芯碁微装(688630)　　事件　　10月28日盘后公司披露2022年第三季度报告　　公司2022年第三季度实现营业收入1.56亿元，同比增加48.20%；实现归母净利润3094万元，同比增加54.28%；扣非后归母净利润为2646万元，同比增加98.02%。　　技术升级叠加国产替代，Q3PCB领域取得高速增长　　PCB曝光设备占公司营收85%左右。受下游消费及通需求疲软影响，PCB行业Q3整体需求承压，公司在该背景下仍取得了营收同比+48%，扣非后归母净利润同比+98%的优异业绩主要系（1）LDI设备全面替代传统掩模版曝光技术，无论是HDI及以上高端产品的需求旺盛还是单双面板的技术升级，都需要大量LDI曝光设备入场；（2）公司LDI曝光设备在国产品牌中市占率第一，但相较海外竞争对手仍有一定差距。公司实施大客户战略，积极拓展海外客户，海内外份额提升显著。　　加码研发投入，泛半导体细分赛道多点开花　　公司22Q3研发费用增长14.73%，横向应用研发进展顺利。基于客户需求和行业发展，公司于9月发布定增预案，加码投入新型显示、PCB阻焊、引线框架、新能源光伏等新兴市场领域，占领市场先机；同月公司首台WLP2000晶圆级封装直写光刻机成功发运昆山龙头封测工厂，另一台WLP2000直写光刻机发往成都Micro-LED前沿研制单位交付。公司作为一家充满活力的研发型企业，我们长期看好其在包括光伏新能源在内的泛半导体领域横向应用拓展。　　投资建议　　我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.46、2.13、2.87亿元（前值为1.52、2.17、2.94亿元），对应市盈率为57、39、29倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新技术研发进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李学来研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为55.18。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为102.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯碁微装（688630）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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