医药行业周报电生理集采结果落地 医药板块催化剂不断

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投资要点

    本周大盘上涨，医药生物板块跑赢大盘，全周上涨0.14%，沪深300 指数全周下跌1.10%。

    本周，电生理集采结果落地，福建省医保局公示27 省电生理耗材联盟集采拟中选企业（未公开中选价格和量），共16 家企业获得拟中选资格，微创电生理、惠泰医疗、波科、雅培、强生、心诺普等公司名列其中。我们认为，本次电生理集采结果基本符合预期。在拟中选数量和顺位上，基本呈现国产、外资分庭抗礼之势。本次集采核心关注点为单件采购模式，这主要对应室上速市场，单件采购模式中头部企业均有中标，微创电生理、惠泰医疗（含子公司埃普特）拟中选竞价单元数可观。在价格上，此次最高有效申报价设置接近2021 年平均中标价。根据先前规则，中选降幅阈值较宽松，我们预计头部企业报价结果较为理想。同时，先前集采文件中明确提及“设备”，有望利好设备+耗材国产厂家加速设备的推广。我们认为电生理是医疗器械领域中较为具备潜力的细分领域，行业具备较快增速及较大潜在市场空间，当前国产渗透率较低，本次集采催化国产厂商在室上速市场加快进口替代，未来还有房颤市场尚待国产厂商发展，且PFA 等新技术为中长期提供增长点，建议关注该领域龙头惠泰医疗、微电生理。

    本周药明生物宣布子公司上海药明生物技术有限公司（WuXi Biologics (Shanghai) Co.,Ltd.）正式从美国商务部的“未核实清单”（UVL）中移除，至此药明生物两家子公司都已经移出UVL。CXO 板块，我们认为此前扰动因素已逐渐进入验证的时间节点，2023 年订单和业绩增速将成为核心观测指标，2023 年经营趋势的确认将有望逐步催化CXO 板块的边际修复，同时2023 年投融资数据的变化趋势亦值得关注。

    本周创新药板块迎来新的进展，2022 年第64 届美国血液学会（ASH）年会召开，百济神州、亚盛医药、科济药业等多家国产优质创新药企业公布最新数据。以国际化为主的投资逻辑，我们建议关注真正具有BIC/FIC 潜质的产品，建议关注百济神州、荣昌生物、诺诚健华、迪哲药业、科济药业、康诺亚、达生物、君实生物、康方生物、和黄医药、康宁杰瑞制药、加科思、亚盛医药等。

    推荐标的爱尔眼科业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。华润三九公司业绩增长稳健，感冒类恢复良好，配方颗粒期待后续持续改善。

    风险提示行业政策超预期变化、板块比较优势弱化

来源[兴业证券股份有限公司 孙媛媛/黄翰漾]   日期2022-12-19