逆势生长 前景光明 光伏行业机会盘点（附股）

纵观全局，有个行业可能是近期确定性比较强的行业。那就是新能源，更加确切点说是新能源中的光伏，太阳能产业链的上下游。为什么把目光放在这里？确定性哪里来？到底是哪些品种？

首先，政策发力。国家政策从“十一五”期间到“十四五”期间越来越明确，“十一五”期间要求积极发展太阳能等新能源，“十四五”期间明确主张集中式和分布式能源并举的发展模式，大力提升光伏发电规模。这意味着，国家对于光伏发电的规划越来越清晰，政策规划将更加有的放矢，更好的推动行业发展。目前，在碳达峰碳中和的双碳目标下，光伏被委以重任。

回过头看，也正是光伏的连续的扶植政策，目前我国的光伏全球第一，上下游产业链进入了收获期。这也是光伏可以逆势增长的主要原因。附全球2021年光伏组件排名。1、隆基 中国 2、天合光能 中国 3、晶澳 中国 4、晶科 中国 5、Canadian Solar 加拿大 6、东方日升 中国 7、First Solar 美国 8、尚德 中国 9、Q CELLS(韩华Hanwha Solutions) 韩国 10、正泰新能源 中国。

第二，国际大单，厚积薄发。最近欧洲的能源危机是热点话题，俄乌局势带来了欧洲的新能源翻番计划。到2025年几乎光伏发电并网翻番，到2030年几乎再次翻番并网目标。欧盟委员会近日公布“欧盟再生能源计划”(REPowerEUPlan)，欧盟的可再生能源目标从之前的40%提高到2030年的45%。在REPowerEU计划指导下，欧盟计划在2025年前实现超过320GW的光伏并网目标，并到2030年进一步扩大到600GW。与此同时，欧盟决定制定法律强制要求对所有2026之后新建的使用面积大于250平方米的公共及商业建筑，以及所有2029年之后新建的住宅建筑配置光伏系统。对于现有公共及商业建筑使用面积大于250平方米与2027年之后要求强制安装光伏系统。

这基本就是要使得将近一半的电力由可再生能源担当，而且公用的屋顶光伏设备能装尽装，不装不行。这力度不可谓不大。而欧盟历来是中国光伏组件出口重要目的地，2021年对欧盟出口占中国光伏组件出口超40%。中国光伏受益是情理之中。

第三，那现在机会如何？已经或者正在逆势生长了。根据海关总署的数据，尽管出现了新冠肺炎疫情，但中国第一季度太阳能组件出口容量增至413GW，同比增长109%，那就是出口逆势翻番。反观国内，国家能源局数据显示，一季度国内光伏发电装机容量增至1321万千瓦，是去年一季度的1.5倍，其中分布式太阳能电站装机容量为887万千瓦，增幅更大。基本锁定了上半年相关企业的业绩预增。

根据各家企业公布的数据及全球知名光伏媒体PV-Tech所统计的2022年一季度全球组件供应商出货量排名。隆基股份（6.35GW），下滑到第四；晶澳太阳能(6.6GW)，继续第三，天合光能（7.1GW）暂列第二；晶科能源（8.03GW）荣登一季度的榜一大哥。你觉得这会给我们带来投资机会吗？

最后，从机会角度看，我们其实应关注的是整个产业链，不仅是组件企业。毕竟，去年开始整个产业链的利润增速开始向中上游偏移了。2021年行业利润向主产业链上游硅料快速集中，下游硅片、电池片、组件盈利水平均有一定程度下降，其中电池片环节毛利率降幅最为明显。2022Q1全球光伏需求延续高景气，硅料价格持续走高、组件价格维持高位，主产业链内除硅片环节毛利率出现环比下降外，其他环节均有不同程度提升。

而在辅材上，2021年光伏板块辅产业链整体实现营收/归母净利润773/99亿元，同比增长34.8%/19.4%。其中竞争格局较好的辅材环节如逆变器、硅片辅材热场、组件辅材EVA胶膜、电池片设备毛利率仍维持在较高水平。2022Q1辅材需求旺盛，收入体量维持高增长，盈利水平方面受到上游原材料价格及供给边际变化影响，EVA胶膜、热场毛利率下降较快，其余环节盈利水平有不同程度改善。

总结一下1）受益于海外光伏装机需求旺盛，一体化龙头组件企业$隆基绿能(601012)、$晶澳科技(002459)、$晶科能源(688223)、$天合光能(688599)。2）新产能投放带来的供给增量，硅料龙头企业$通威股份(600438)。3）绝对盈利能力优越、成本优势显著，热场龙头企业$金博股份(688598)。4）价格传导改善，盈利拐点向上，电池片龙头企业$爱旭股份(600732)；EVA胶膜龙头企业$福斯特(603806)、$海优新材(831697)；支架龙头企业$中博(688408)；光伏玻璃龙头企业$福莱特(601865)。5）国产芯片替代进展加速，逆变器细分龙头企业$德业股份(605117)，$阳光电源(300274)、$锦浪科技(300763)、$固德威(835209)、$禾迈股份(688032)。