光伏行业观点更新电话会纪要

1、双面组件关税豁免，美国需求量起爆，并且双面组件单位盈利可能会提升。

2、标的一体化龙头，隆基、天合光能、晶澳科技、晶科能源，第二梯队的阿特斯、东方日升。3、逆变器行业的增速比光伏快，因为储能逆变器是增量。

4、硅料、硅片市场预期22年打价格战，但实际22年价格战打不起来，预期差存在。

5、民营光伏电站会借助整县光伏崛起，有增量发展空间。正泰电器、晶科科技、林洋能源。

6、天合光能的经营管理能力惊艳市场，管理能力强，体现在盈利能力上，就是单位组建的盈利能力强。

7、跟踪支架用在地面电站上，但是今年地面电站受影响大，导致跟踪支架表现不行，那么明年地面电站恢复建设后，跟踪支架会有一个大幅的反弹回升。

详细内容

1、美国一共给我们制造过两回特别比较高壁垒的这种保护性关税，第一次是在12年当时出的叫双反反倾销反垄断，这是第一次，但是这一次光反主要是针对的中国本土，那么我们的光伏后来发展起来了之后，一些龙头企业通过到东南亚建厂就把这一道关税可以规避掉。

2、第二次就是在2017年发动的这一个201法案，也就是今天我们提到的这一个内容，这一次的内容东南亚的产能并没有办法再去豁免了，因为他已经关注东南亚企业，只要你是原材料来自于中国，它会追溯你一些东西，只要你跟中国相关的，比如说原材料肯定是硅片肯定是我们本土自己本土的，那么都不能豁免。

3、卖到美国的货是最赚钱的。

4、原先中国本土过去的双面，要交双反、201两道关税，现在只要交双反。原先东南亚过去的双面，要交201一道关税，现在不用交201关税，等于东南亚过去的双面没有额外关税。一线龙头企业在东南亚有建厂，有产能。单面不管产地在哪里，原先要交几道关税，现在还是交几道，但是201关税的税率会下降。

5、201法案有效期只有4年，在2022年要到期的一个法案，所以明年这个法案还会不会执行，还会怎么样，现在存在一定的变数。

6、正常的现在的出口其他地区的单晶组件是28美分左右，出口美国的是38美分，最新一期的 Pvelink的价格调到了32，32美分是不含税不含运费的价格。

7、如果美国双面豁免之后，双面组件的价格可能会从现在的38美分跌到34美分，会刺激美国的需求，最最直接的影响就是美国的需求量可能会呈现比较快速的增长，

8、美国今年装机预计25GW，可能会超过25GW，今年前三季度出口美国16-17GW。

9、双面关税豁免后，从报价规则来讲，从38美分下降到32美分。

10、从实际角度讲，从38美分报成32美分以后，价格势必会刺激美国需求，需求一旦发生边际变化，供需格局就会有一些边际改善，可能会出现供不应求的状态。

11、19年到20年之间有几个月是双面豁免的，东南亚的货不够，中国本土直接出口的量在增加，此时中国本土出口的货会有一道双反的关税，体现了价格降低后刺激需求增加，供需格局发生变化。使得价格可能会在32美分基础之上再上涨一点。

12、现在单双面的组件价格其实是基本持平的，没有太大的差别的。单双面的组件其实基本上差不多，可能双面高一点点，但是双面一旦变成32美分，那么双面的组件价格就低于单面。

13、正常的屋顶光伏是不会用双面组件的，因为这个双面组件只有地面电站会考虑它会不会背面发电。屋顶光伏它直接贴在光伏的屋顶上，它背面没有什么空间去反射这个电量。对屋顶一般还是以单面为主，但是出现双面组件比单面组件便宜的情况，大家势必会拿双面组件也放在屋顶上去做，从这个角度来讲，双面组件也不会太便宜，或者是需求的增长是还是非常明显，可能比这个行业刺激的需求还要来得明显。所以双面组件价格很难低于单面组件，一定会造成阶段性的供不应求的一个状态。

14、一直到今年上半年美国对中国光伏产业的政策在做加法（加关税、反规避、新疆硅料问题），下半年开始在做减法，所以从政策的走向来看，中美关系导致双边的贸易摩擦趋势，在由紧张向缓和发生变化。

15、两家非常重要的组件龙头企业表示，如果双反放开，再加上新疆原材料的溯源问题解决了的话，美国市场一定会爆发。

16、中美关系可能在向一个相对友善的方向去变化，新疆硅料问题可能未来会逐渐的解决。

17、新疆的硅料限制，现在来看想想从这个产业的角度去解决，也不是没有办法的。进口硅料10万吨，对应30GW以上的组件，今年美国20GW多的组件，明年组件需求也就30GW顶天，10万吨进口硅料足够应对。

18、只要把海外进口的硅料送到东南亚的工厂，然后加工卖给美国，溯源问题其实就可以解决，

19、这次双反放松，可能就会像18年底欧盟对我们双反取消的影响是一样的。第二年我们对于欧盟的出口量，欧盟的装机量都有一个特别大幅的增长，30%以上的增长。

20、今年装机少，是大基地、整县光伏政策的出台年，没有多少时间装机，明年会大快上，因此明年是增长大年，会有30%以上的增长。今年装机会在50GW左右。

21、未来几年，大基地+整县+保障性规模，能够超过70-80GW。

22、下游电站对于完成任务，对于装机还是比较迫切的，还是比较愿意去装的，所以需求量肯定没问题。

23、组件价格，1.8元/W是下游普遍比较能接受的价格。

24、组件一体化优先标的，隆基、晶澳科技、晶科科技、天合光能，阿特斯、东方日升

25、逆变器行业的增速比光伏快，因为储能逆变器是增量。

26、明年硅料单吨净利润在7-10万之间，净利润往下掉到7万之后，很难再下去。市场预期掉到7万以下，那么就存在预期差。

27、硅料、硅片市场预期22年打价格战，但实际22年价格战打不起来，预期差存在。

28、辅材基本就是稳定增长，没有太大的弹性，是整个行业的增长基准。

29、民营光伏电站会借助整县光伏崛起，有增量发展空间。正泰电器、晶科科技、林洋能源。

30、天合光能经营管理质量很高，经营管理的灵活性程度很强，是一个没有硅片的企业。打个比方，0.1元组件的单瓦净利润，0.08元是硅片贡献的。但是一个没有硅片的企业，单瓦可以有0.05-0.06元的净利润，可以充分证明经营管理灵活性。订单方面，跟其他三家龙头比，天合的分散式经销商现货单占比最大，集中式占比相对小，虽然没有硅片，但是会锁定原材料保证供应，送到硅片合作伙伴那里去加工，原材料供应有保证。

31、跟踪支架用在地面电站上，但是今年地面电站受影响大，导致跟踪支架表现不行，那么明年地面电站恢复建设后，跟踪支架会有一个大幅的反弹回升。

32、硅片182成本低，电池片210成本低，所以造成了没有硅片产能的，带头210。目前组件端182成本相对低一些。

33、颗粒硅是一个重大的边际变化，能否完全取代迭代未知，但目前至少有20-30%的掺杂。

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