金博股份 - 光伏热场龙头底部推荐2倍空间

金博股份光伏热场龙头，主要产品为光伏热场坩埚与21-22年10倍股石英股份下游的石英坩埚配套使用，石英坩埚位于内层直接接触硅料，热场坩埚位于外层主要起到承重作用。一般情况下，石英坩埚半个月更换一次，而热场坩埚4-6个月更换一次。

根据近期调研，热场企业在头部硅片厂商的招标投标价普遍探涨约10-15%，已现盈利拐点。主要是因为单晶硅片新投产需求带动（需求比较集中导致交付压力增大），热场环节公司认为短期涨价比较合理，也会和合作客户沟通跟进涨价。叠加原材料碳纤维价格回落，热场环节单位盈利有望触底回升，关注后续涨价落地情况。 热场环节价格回升、热场大尺寸化带动有效产能结构性缩紧。从供给端来看，热场环节由于此前供需错配，自2022年初开始持续价格战，年初起热场单价基本触及二三线企业成本线，落后产能逐步出清，行业供需格局改善带动热场价格试探上涨。从需求端来看，机构测算硅片新增产能或在4Q23迎来小高峰，全行业名义产能4Q23或环比3Q23增长17%，2024年同比或再增长25%，带动热场新增需求招标。展望明年，机构认为热场尺寸需求可能由32-36寸逐步向36寸转换，而热场尺寸升级或使得热场企业原先通过套装提升沉积炉产能的生产方式受到一定限制，热场有效产能边际收紧。 碳纤维价格回落、进一步缓解热场环节成本压力。随着国内T300级大丝束产能释放、以及中复神鹰西宁T700级碳纤维达产，碳纤维价格年初以来即进入较快下行通道。根据百川盈孚数据，当前T700/12K碳纤维不含税市场报价已回落至130元/kg左右，较4月价格降幅约44元/kg（不含税），按照碳纤维用量0.6kg/kg估算，将会在成本端带来约2.6万元/吨的优化。叠加热场价格若能实现上涨15%，则会在价格端带来约3.75万元/吨增益（涨价前价格按25万元/吨不含税为基准估算）。价格上涨、成本下降合计有望带来约6万元/吨盈利弹性，与2Q23头部热场企业4万元/吨的吨净利水平相比，看好未来几个季度企业盈利翻倍空间。

预计公司2023-2025年归母净利润为6.1/9.4/13.1亿元，对应当前股价PE为19/12/9倍

不可多得的兼具估值成长的光伏细分领域龙头，底部价格推荐，目标翻倍。