艾力斯是销售好才又回到二百亿，期待贝达明年的销售情

艾力斯是销售好才又回到二百亿，期待贝达明年的销售情况感觉贝达现在这个估值有一部分原因是很多产品都是非自研的，这种只靠BD来充实管线在市场看来是不可持续的，因为你自己无法完全掌控管线进度，而且还得要里程碑付款和销售分成。而自研完全不需要看别人的脸色，自己想怎么推进都行，利润也更高，管线间更容易形成战略协同，企业也能持续发展。这就能这就能解释为啥一个药的艾丽斯能到200亿，益方也100亿+，而贝达手握这么多药依然不到250亿。恒瑞和百济其实单看管线，估值都偏高，但卓越的自主创新能力，就像好的产品一样，不贵是不可能的。
贝达因为众多原因，在埃克替尼，自己三代药研发失败之后就开始了BD之路，目前的在售和临近NDA的管线大部分都是买来的。如果没记错的话，只有埃克，CDK4/6和四代药自研。加上贝达过去几年业绩一直不好，资本市场也不是那么长袖善舞，所以估值偏低是可以理解的。
这两年恩沙一二线，贝福一二线，加上伏罗尼布获批，未来三年营收年均增长20%是可以预期的，这点三季报已经体现，今年的年报也不会差。业绩反转市场当然会认可，会增加一定估值。管线方面，129和1901目前还是大饼阶段，大饼哪家都有，估值不会高。而且即便获批，那也是3-5年后的事，到时候医药市场和大环境什么情形很难说（Merus和Eyepoint都是美国公司）。
所以，想进一步得到市场的认可。贝达一定要BD和自研两条腿走路，未来几年贝达的现金流不会差，这些钱一定要大力投入自主研发，研发投入的增长至少不能低于营收增长，如果达不到这点，那贝达的上限撑死可能也就现在复星的水平。