岱青
浙商证券股份有限公司刘雯蜀,刘静一近期对奇安进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评核心优势强化,业绩扭亏为盈》,本报告对奇安给出买入评级,当前股价为57.12元。
奇安(688561) 事件 公司发布2022年年度报告,2022年实现营业收入62.23亿元(同比增长7.12%),归母净利润0.57亿元(同比增长110.28%,实现扭亏为盈),扣非后归母净利润-3.06亿元(同比增长61.15%)。 单22Q4而言,公司实现营业收入30.31亿元(同比下降3.3%),归母净利润11.82亿元(同比增长96.31%),扣非后归母净利润10.58亿元(同比增长112.68%)。 公司发布2023年一季度报告,Q1实现营业收入9.25亿元(同比增长40.32%),归母净利润-5.33亿元(同比下降10.95%),扣非后归母净利润-6.33亿元(同比下降4.69%)。 点评 收入结构优化,企业客户与大客户占比进一步提升 从产品结构来看,公司2022年安全产品、安全服务、硬件及其他业务分别实现收入45.28、8.26、8.57亿元,同比增长17.35%、17.14%、-29.58%。其中毛利率较低的硬件及其他2022年收入占比下降7.18pct,体现出公司业务重点向安全产品和安全服务高价值量方向聚焦,带来毛利率的提升(公司2022年全年毛利率为64.34%,相较于2021年提升4.33pct)。 从客户结构来看,公司2022年企业级客户、政府及公检法客户收入分别为40.08、22.04亿元,对应收入占比分别为64.53%、35.47%。其中企业级客户2022年收入占比相较于2021年提升约10.5pct,主要原因为关基行业客户营收快速增长。根据公司披露,2022年关基行业中能源、运营商、金融行业客户营收分别较去年同期增长66.25%、56.04%和35.29%。 从客单价结构来看,公司2022年五百万以上营收客户收入占比40.56%,较去年同期增长3.21pct,该类客户2022年营收金额较去年同期增长3.54亿,增长率为16.33%。 核心产品优势强化,竞争优势显著 公司2022年网络安全产品同比增长17.35%,快于公司整体收入增速。其中,核心产品中数据安全产品收入同比增速超55%,实战化态势感知产品同比增长超20%,终端安全产品份额连续四年领跑市场(根据IDC数据)。 数据安全领域,公司通过从特权账号管理、动态访问权限控制、云场景API安全管理、APP隐私检测及个人隐私防护以及数据安全态势感知运营,构建“一中心四卫士”全场景数据安全闭环体系。 实战化态势感知领域,公司正式发布全新的态势感知研判系统,亦为东奥会期间支撑公司安全保障的核心大脑。根据IDC发布的2021年态势感知厂商评估数据,公司市场占有率稳居第一,位于IDCMarketScape模型领导者象限。 终端安全领域,公司正式发布能力升级后的产品矩阵,进一步强化了“体系化防御、数字化运营”的战略理念。其中可浏览器产品2022年累计装机量超过600万套,市占率超过55%,份额连续三年领跑市场。 控费成效显著,费用率保持下降趋势 公司2022年销售、管理、研发费用同比增速分别为7.59%、4.89%、-3.1%,对应费用率分别为30.45%、10.99%、27.23%。其中销售费用率与2021年基本持平,研发费用率同比下降2.87pct。 公司2023Q1销售、管理、研发费用同比增速分别为37.27%、-21.09%、1.63%,其中销售费用增幅上升,管理和研发费用基本保持平稳,但相较于2022Q1而言,销售、管理、研发费用率均呈现下降趋势,我们预计2023年控费成效有望进一步显现。 考虑到公司2022年归母净利润首度实现扭亏为盈,2023年控费成效有望持续,我们预计2023-2025年公司营业收入为76.04、92.37、110.85亿元,归母净利润1.58、3.57、4.33亿元。维持“买入”评级。 风险提示利润持续修复不及预期;新业务拓展不及预期;下游客户需求复苏不及预期;市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.66%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿,根据现价换算的预测PE为173.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级18家;过去90天内机构目标均价为114.03。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,奇安(688561)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1星,综合指标0.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予奇安买入评级
浙商证券股份有限公司刘雯蜀,刘静一近期对奇安进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评核心优势强化,业绩扭亏为盈》,本报告对奇安给出买入评级,当前股价为57.12元。
奇安(688561) 事件 公司发布2022年年度报告,2022年实现营业收入62.23亿元(同比增长7.12%),归母净利润0.57亿元(同比增长110.28%,实现扭亏为盈),扣非后归母净利润-3.06亿元(同比增长61.15%)。 单22Q4而言,公司实现营业收入30.31亿元(同比下降3.3%),归母净利润11.82亿元(同比增长96.31%),扣非后归母净利润10.58亿元(同比增长112.68%)。 公司发布2023年一季度报告,Q1实现营业收入9.25亿元(同比增长40.32%),归母净利润-5.33亿元(同比下降10.95%),扣非后归母净利润-6.33亿元(同比下降4.69%)。 点评 收入结构优化,企业客户与大客户占比进一步提升 从产品结构来看,公司2022年安全产品、安全服务、硬件及其他业务分别实现收入45.28、8.26、8.57亿元,同比增长17.35%、17.14%、-29.58%。其中毛利率较低的硬件及其他2022年收入占比下降7.18pct,体现出公司业务重点向安全产品和安全服务高价值量方向聚焦,带来毛利率的提升(公司2022年全年毛利率为64.34%,相较于2021年提升4.33pct)。 从客户结构来看,公司2022年企业级客户、政府及公检法客户收入分别为40.08、22.04亿元,对应收入占比分别为64.53%、35.47%。其中企业级客户2022年收入占比相较于2021年提升约10.5pct,主要原因为关基行业客户营收快速增长。根据公司披露,2022年关基行业中能源、运营商、金融行业客户营收分别较去年同期增长66.25%、56.04%和35.29%。 从客单价结构来看,公司2022年五百万以上营收客户收入占比40.56%,较去年同期增长3.21pct,该类客户2022年营收金额较去年同期增长3.54亿,增长率为16.33%。 核心产品优势强化,竞争优势显著 公司2022年网络安全产品同比增长17.35%,快于公司整体收入增速。其中,核心产品中数据安全产品收入同比增速超55%,实战化态势感知产品同比增长超20%,终端安全产品份额连续四年领跑市场(根据IDC数据)。 数据安全领域,公司通过从特权账号管理、动态访问权限控制、云场景API安全管理、APP隐私检测及个人隐私防护以及数据安全态势感知运营,构建“一中心四卫士”全场景数据安全闭环体系。 实战化态势感知领域,公司正式发布全新的态势感知研判系统,亦为东奥会期间支撑公司安全保障的核心大脑。根据IDC发布的2021年态势感知厂商评估数据,公司市场占有率稳居第一,位于IDCMarketScape模型领导者象限。 终端安全领域,公司正式发布能力升级后的产品矩阵,进一步强化了“体系化防御、数字化运营”的战略理念。其中可浏览器产品2022年累计装机量超过600万套,市占率超过55%,份额连续三年领跑市场。 控费成效显著,费用率保持下降趋势 公司2022年销售、管理、研发费用同比增速分别为7.59%、4.89%、-3.1%,对应费用率分别为30.45%、10.99%、27.23%。其中销售费用率与2021年基本持平,研发费用率同比下降2.87pct。 公司2023Q1销售、管理、研发费用同比增速分别为37.27%、-21.09%、1.63%,其中销售费用增幅上升,管理和研发费用基本保持平稳,但相较于2022Q1而言,销售、管理、研发费用率均呈现下降趋势,我们预计2023年控费成效有望进一步显现。 考虑到公司2022年归母净利润首度实现扭亏为盈,2023年控费成效有望持续,我们预计2023-2025年公司营业收入为76.04、92.37、110.85亿元,归母净利润1.58、3.57、4.33亿元。维持“买入”评级。 风险提示利润持续修复不及预期;新业务拓展不及预期;下游客户需求复苏不及预期;市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.66%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿,根据现价换算的预测PE为173.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级18家;过去90天内机构目标均价为114.03。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,奇安(688561)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1星,综合指标0.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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