浙商证券给予奥特维买入评级

2022-05-09浙商证券股份有限公司王华君,李思扬对奥特维进行研究并发布了研究报告《奥特维点评再获GW级长晶炉订单，成长空间打开；期待半导体设备再突破》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为215.8元。

　　奥特维(688516)　　投资要点　　光伏长晶炉再获GW级订单、产品获龙头客户验证；打开光伏设备成长第二极　　1）再获龙头客户GW级订单。据公司公告，控股子公司松瓷机电（持48%股权）获晶科9000万长晶炉订单，预计于2022年8月交付。我们测算，如按照120万/台价格计算、对应对75台（1GW产能）。晶科为光伏一体化龙头，2021年末硅片产能达32.5GW、预计2022年末达50GW。　　2）累计订单目前公司与晶科、晶澳、宇泽等客户合作顺利，累计获得长晶炉订单达6亿元（含税，据公司公告统计），对应约6GW，产品性能获客户高度认可。　　3）市场空间目前行业头部硅片厂单W盈利仍接近1毛左右，我们预计2022年光伏硅片扩产潮仍将延续，公司光伏长晶炉设备订单有望保持较快增长。同时，公司N型单晶炉研发顺利，打开公司中长期成长空间。　　4）产能据公司2021业绩说明会，目前公司长晶炉产能已达150台/月（对应约2GW），我们测算对应年产值达22亿元（含税，假设120万/台），且未来产能有望进一步提升。　　5）在手订单截止2022年一季度末，公司在手订单达48.9亿元，同比增长77%。其中单2022年Q1季度新签订单14.4亿元，同比增长85%。公司新签订单增速呈加速趋势。短期受益薄片化+多主栅+多分片多重技术变革，设备迭代加速。公司为串焊机70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机的5-6倍，打开业绩成长空间。中长期公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来2-3年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。　　半导体键合机获通富微电批量订单；国产替代空间广阔，有望再造一个奥特维　　1）目前，公司已收获通富微电子、无锡德力芯铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。通富微电作为全球第5大半导体封测厂，公司键合机得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。　　2）市场空间据中国海关数据，2021年我国半导体键合机进口额约16亿美金（约100亿元），为光伏串焊机市场空间2倍以上。公司为国内进口替代首家，如进展顺利有望再造一个奥特维。　　投资建议看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5年业绩接力放量　　预计公司2022-2024年归母净利润至5.6/7.6/9.5亿元，同比增长50%/37%/25%，对应PE为38/28/22倍。维持“买入”评级。　　风险提示光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.49亿，根据现价换算的预测PE为38.74。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为267.69。证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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