华鑫证券给予芯朋微买入评级

2022-01-11华鑫证券有限责任公司毛正,刘煜对芯朋微进行研究并发布了研究报告《深耕电源管理芯片赛道，股权激励彰显心》，本报告对芯朋微给出买入评级，当前股价为102.64元。

　　芯朋微(688508)　　事件　　芯朋微电子发布2021年年度业绩预告预计2021年实现归母净利润为1.9亿元左右，同比增加90.50%左右，实现扣非后归母净利润1.4亿元左右，同比增加73.63%左右。　　投资要点　　2021年度业绩预告符合预期，持续开拓白电、快充和工业市场　　根据公司2021年年度业绩预告测算，公司2021年Q4预计实现归母净利润为0.61亿元，同比增长50.6%，环比增长3.4%。公司业绩实现高速增长主要受益于其积极应对产能紧缺问题，不断开拓新客户、新市场。家用电器市场方面，公司在小家电市场的市占率继续提升，大家电市场的标杆客户开拓顺利，产品持续成长放量；标准电源市场方面，公司在快充领域发展迅速，进入更多行业标杆客户，销售额持续增加；工控功率市场方面，下游应用持续取得突破，公司产品销售稳步上量。　　深耕电源管理芯片赛道，股权激励彰显心　　公司深耕长坡厚雪的电源管理芯片赛道，目前已拥有超过770个型号的产品在产，其中在AC-DC和HV-Driver等细分领域具备较强的技术实力和市场竞争力。下游客户方面，凭借出众的产品性能、持续的技术创新以及快速的服务响应，公司已发展成为国内家用电器、标准电源行业电源管理芯片的优势供应商，下游知名终端客户主要包括美的、格力、创维、海、苏泊尔、九阳、莱克、小米、联想、奥克斯、TP-link、中兴通讯等头部标杆企业。　　2021年12月02日公司发布关于向激励对象首次授予限制性股票的公告，共计授予限制性股票104万股，股份支付费用约为4000万元，公司此次股权激励授予人数共计114人，其中包括核心技术人员和109名公司骨干员工。我们认为，公司此举有望进一步绑定骨干成员，提升员工的凝聚力、团队的稳定性，从而提高公司的经营效率，提升公司的内在价值，同时亦彰显公司对未来长期可持续发展的心。　　盈利预测　　预测公司2021-2023年收入分别为7.45、11.02、14.75亿元，EPS分别为1.68、2.32、2.99元，当前股价对应PE分别为65、47、36倍，给予“推荐”投资评级。　　风险提示　　下游行业景气度下行风险、新产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为138.0；证券之星估值分析工具显示，芯朋微（688508）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)