feiyu0769
公司以IDM模式深耕光芯片,营收和利润实现倍增。公司成立以来始终聚焦光芯片行业,产品涵盖2.5G到50G磷化铟激光器芯片,广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、4G/5G移动通网络等细分赛道,公司客户涵盖国际前十大及国内主流光模块厂商。
2022年前三季度公司实现营收1.93亿元,YoY+26%。实现归母净利润0.74亿元,YoY+23%。19年至今营收和利润实现数倍成长。
全球数据量指数级增长,数据中心和电双轮驱动光芯片向上成长。根据Omdia的数据,18-24年全球固定网络和移动网络的数据量将从130万PB成长到576万PB,CAGR达28.7%。光芯片是光模块核心元件,将持续受益于全球数据中心、光纤宽带接入以及移动通讯的持续发展。根据LightCounting的数据,2025年全球光模块市场规模预计将达到113亿美元,21-25年CAGR达11.3%。
海外光芯片厂商具备先发优势,中高端光芯片国产替代空间巨大。
根据ICC的数据,2021年2.5G及以下速率光芯片国产化率超过90%;10G光芯片国产化率约60%,部分性能要求较高、难度较大10G光芯片仍需进口;2021年25G光芯片国产化率约20%,但25G以上光芯片的国产化率仅5%,目前仍以海外光芯片厂商为主。公司为国内少数提供25G光芯片的厂商,未来将持续受益于国产替代带来的份额提升,24年公司10G光芯片营收有望达2.72亿元,25G光芯片营收有望达0.92亿元,22-24年CAGR达52%。2022年12月,公司发行新股1500万股,发行价100.66元/股,募集总金额15.1亿,其中9.8亿计划用于10G、25G光芯片产线建设项目、50G光芯片产业化建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金,其余为超募资金。
我们预计22-24年收入分别为2.66亿元、3.75亿元和5.24亿元,归母净利润分别为1.06亿元、1.60亿元、2.20亿元,采用PE估值法,给予23年65倍PE,市值为104.1亿元,对应目标价为173.52元/股,首次覆盖给予“买入”评级
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feiyu0769
10秒带你读懂国产光芯片领跑者源杰科技688498
公司以IDM模式深耕光芯片,营收和利润实现倍增。公司成立以来始终聚焦光芯片行业,产品涵盖2.5G到50G磷化铟激光器芯片,广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、4G/5G移动通网络等细分赛道,公司客户涵盖国际前十大及国内主流光模块厂商。
2022年前三季度公司实现营收1.93亿元,YoY+26%。实现归母净利润0.74亿元,YoY+23%。19年至今营收和利润实现数倍成长。
全球数据量指数级增长,数据中心和电双轮驱动光芯片向上成长。根据Omdia的数据,18-24年全球固定网络和移动网络的数据量将从130万PB成长到576万PB,CAGR达28.7%。光芯片是光模块核心元件,将持续受益于全球数据中心、光纤宽带接入以及移动通讯的持续发展。根据LightCounting的数据,2025年全球光模块市场规模预计将达到113亿美元,21-25年CAGR达11.3%。
海外光芯片厂商具备先发优势,中高端光芯片国产替代空间巨大。
根据ICC的数据,2021年2.5G及以下速率光芯片国产化率超过90%;10G光芯片国产化率约60%,部分性能要求较高、难度较大10G光芯片仍需进口;2021年25G光芯片国产化率约20%,但25G以上光芯片的国产化率仅5%,目前仍以海外光芯片厂商为主。公司为国内少数提供25G光芯片的厂商,未来将持续受益于国产替代带来的份额提升,24年公司10G光芯片营收有望达2.72亿元,25G光芯片营收有望达0.92亿元,22-24年CAGR达52%。2022年12月,公司发行新股1500万股,发行价100.66元/股,募集总金额15.1亿,其中9.8亿计划用于10G、25G光芯片产线建设项目、50G光芯片产业化建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金,其余为超募资金。
我们预计22-24年收入分别为2.66亿元、3.75亿元和5.24亿元,归母净利润分别为1.06亿元、1.60亿元、2.20亿元,采用PE估值法,给予23年65倍PE,市值为104.1亿元,对应目标价为173.52元/股,首次覆盖给予“买入”评级
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