江山如梦
上海南芯半导体于 2015 年8 月成立,成立以来始终专注于电源及电池管理领域,产品线从初期通用充电管理芯片和DC-DC 芯片逐渐拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片在内的完整产品线。
需求端消费电子方面,(1)手机市场有望回暖。根据IDC 数据,2023年全球智能手机市场出货量预计为11.93 亿部,同比下降1.1%,跌幅有所收窄,未来随着经济逐渐好转,全球及中国智能手机市场有望回暖。
(2)大功率快充势不可挡。目前主流旗舰机均着力于快充功率的提升,2021 年vivo 发布的iQOO 7、华为荣耀V40 分别支持120W、60W 的快充功率,2022 年发布的荣耀Magic4 至臻版最高充电功率达到100W,2023 年初Realme GT Neo5 的发布使得有线充电最高功率达到240W。
(3)电荷泵电源管理芯片是快充关键技术之一。高电压高电流成为当下智能手机快充方案的共同选择,电荷泵电源管理芯片作为手机端关键芯片,成为大功率快充必不可少的部分。汽车方面,车载充电逐步成为标配,在15w 的Qi 标准基础上授权手机厂家的私有协议,能够支持到政策限制的顶格功率50W。
供给端(1)IC insights 数据显示,2020 年全球前五大模拟芯片生产厂商市场份额占比分别为19%、9%、7%、7%和6%,竞争格局相对集中,中国2020 年模拟芯片自给率仅12%,国产替代整体潜力巨大。(2)南芯科技产品线覆盖全面,提供有竞争力产品,电荷泵充电管理芯片上产品参数可对标国际龙头。
随着消费电子行业的复苏,公司新客户的拓展,我们预计2023-2025 年营业收入分别为17.45/23.28/30.29 亿元, 同比增速分别为34.13%/33.40%/30.15%。选取国内主要模拟IC 设计公司圣邦股份、希荻微、芯朋微、帝奥微、力芯微、纳芯微、思瑞浦、艾为电子作为可比公司,考虑公司在电源及电池领域提供端到端完整解决方案的稀缺性,以及ACDC、DCDC 等业务的成长性,长期看好公司发展。
风险提示产品推出不及预期,客户进展不及预期,库存消化缓慢
来源[东北证券股份有限公司 李玖] 日期2023-04-04
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目前电子身份证概念大幅下跌3.1%,东方集团、ST英飞拓跌停
目前风沙治理概念大跌4.33%,等距时间工具显示今天是时间窗
周一数字中国概念大幅下跌3.18%,神州信息跌停
金融科技概念高人气龙头股兆日科技涨幅20.09%、飞天诚信涨幅20.0%,金融科技概念下跌1.56%
周一电子政务概念大跌4.17%,延华智能、ST英飞拓跌停
江山如梦
南芯科技(688484)众多品牌客户背书 剑指电源管理芯片全领域
上海南芯半导体于 2015 年8 月成立,成立以来始终专注于电源及电池管理领域,产品线从初期通用充电管理芯片和DC-DC 芯片逐渐拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片在内的完整产品线。
需求端消费电子方面,(1)手机市场有望回暖。根据IDC 数据,2023年全球智能手机市场出货量预计为11.93 亿部,同比下降1.1%,跌幅有所收窄,未来随着经济逐渐好转,全球及中国智能手机市场有望回暖。
(2)大功率快充势不可挡。目前主流旗舰机均着力于快充功率的提升,2021 年vivo 发布的iQOO 7、华为荣耀V40 分别支持120W、60W 的快充功率,2022 年发布的荣耀Magic4 至臻版最高充电功率达到100W,2023 年初Realme GT Neo5 的发布使得有线充电最高功率达到240W。
(3)电荷泵电源管理芯片是快充关键技术之一。高电压高电流成为当下智能手机快充方案的共同选择,电荷泵电源管理芯片作为手机端关键芯片,成为大功率快充必不可少的部分。汽车方面,车载充电逐步成为标配,在15w 的Qi 标准基础上授权手机厂家的私有协议,能够支持到政策限制的顶格功率50W。
供给端(1)IC insights 数据显示,2020 年全球前五大模拟芯片生产厂商市场份额占比分别为19%、9%、7%、7%和6%,竞争格局相对集中,中国2020 年模拟芯片自给率仅12%,国产替代整体潜力巨大。(2)南芯科技产品线覆盖全面,提供有竞争力产品,电荷泵充电管理芯片上产品参数可对标国际龙头。
随着消费电子行业的复苏,公司新客户的拓展,我们预计2023-2025 年营业收入分别为17.45/23.28/30.29 亿元, 同比增速分别为34.13%/33.40%/30.15%。选取国内主要模拟IC 设计公司圣邦股份、希荻微、芯朋微、帝奥微、力芯微、纳芯微、思瑞浦、艾为电子作为可比公司,考虑公司在电源及电池领域提供端到端完整解决方案的稀缺性,以及ACDC、DCDC 等业务的成长性,长期看好公司发展。
风险提示产品推出不及预期,客户进展不及预期,库存消化缓慢
来源[东北证券股份有限公司 李玖] 日期2023-04-04
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