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国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对复旦微电进行研究并发布了研究报告《Q2利润环比增长39%,高可靠产品保持高增速》,本报告对复旦微电给出买入评级,当前股价为54.72元。
复旦微电(688385) 业绩简评 2023年8月28日公司披露2023年中报,23H1实现营收18亿元,同比增长5.5%;归母净利润4.5亿元,同比下滑15%;扣非净利润4.2亿元,同比下滑20%;23Q2实现9.87亿营收,同比增长6.5%,环比增长22%;归母净利润2.6亿元,同比下滑12%,环比增长39%。 经营分析 分产品看,二季度各产品线环比均有改善。 1)FPGA及其他芯片Q2实现3.6亿元收入,同比增长73%,环比增长57%。新一代十亿门级FPGA产品研发工作正在开展中,其各方面性能对比上一代产品将有大幅提升。公司PSoC产品也已成功量产,在多个客户处取得了批量应用。 2)非挥发存储器Q2实现3.1亿元收入,同比增长29%,环比增长12%。2023年上半年,存储市场处于周期谷底,受益于公司存储产品应用范围广,及时调整产品结构,保持了较好的增长态势。 3)电表MCUQ2实现0.7亿元收入,同比下滑62%,环比增长40%,受行业周期和电表招标周期影响同比下滑较多,第一代车规MCU完成AEC-Q100考核并在多家客户实现导入和规模量产;新一代车规MCU完成流片和样测,部分客户开始导入;大容量白色家电主控MCU完成流片和测试,部分客户进入量产阶段。 4)安全识别芯片Q2实现2亿元收入,同比增长下滑18%,环比下滑3%,下滑幅度收窄。 盈利方面公司23H1综合毛利率为67.10%,受益于高可靠高毛利产品的结构性增加,毛利率同比增加2.1pct;公司研发投入进一步增长达5.9亿元,占营收32.7%,较上年同期增加48%。同时公司拟发行可转债募资不超过20亿元,用于新一代FPGA平台、智能化可重构SoC平台、新工艺平台存储器、新型高端安全控制器、无源物联网基础芯片的开发及产业化项目。 盈利预测、估值与评级 预计公司2023-25年营收39/48/57亿元,同比增长10%/24%/18%;归母净利润10/14/19亿元,同比增长-5%/38%/35%,对应P/E为42/30/22倍,维持“买入”评级。 风险提示 高可靠产品需求不及预期,半导体行业周期复苏不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券王芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.85亿,根据现价换算的预测PE为30.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为57.23。
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国金证券给予复旦微电买入评级
国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对复旦微电进行研究并发布了研究报告《Q2利润环比增长39%,高可靠产品保持高增速》,本报告对复旦微电给出买入评级,当前股价为54.72元。
复旦微电(688385) 业绩简评 2023年8月28日公司披露2023年中报,23H1实现营收18亿元,同比增长5.5%;归母净利润4.5亿元,同比下滑15%;扣非净利润4.2亿元,同比下滑20%;23Q2实现9.87亿营收,同比增长6.5%,环比增长22%;归母净利润2.6亿元,同比下滑12%,环比增长39%。 经营分析 分产品看,二季度各产品线环比均有改善。 1)FPGA及其他芯片Q2实现3.6亿元收入,同比增长73%,环比增长57%。新一代十亿门级FPGA产品研发工作正在开展中,其各方面性能对比上一代产品将有大幅提升。公司PSoC产品也已成功量产,在多个客户处取得了批量应用。 2)非挥发存储器Q2实现3.1亿元收入,同比增长29%,环比增长12%。2023年上半年,存储市场处于周期谷底,受益于公司存储产品应用范围广,及时调整产品结构,保持了较好的增长态势。 3)电表MCUQ2实现0.7亿元收入,同比下滑62%,环比增长40%,受行业周期和电表招标周期影响同比下滑较多,第一代车规MCU完成AEC-Q100考核并在多家客户实现导入和规模量产;新一代车规MCU完成流片和样测,部分客户开始导入;大容量白色家电主控MCU完成流片和测试,部分客户进入量产阶段。 4)安全识别芯片Q2实现2亿元收入,同比增长下滑18%,环比下滑3%,下滑幅度收窄。 盈利方面公司23H1综合毛利率为67.10%,受益于高可靠高毛利产品的结构性增加,毛利率同比增加2.1pct;公司研发投入进一步增长达5.9亿元,占营收32.7%,较上年同期增加48%。同时公司拟发行可转债募资不超过20亿元,用于新一代FPGA平台、智能化可重构SoC平台、新工艺平台存储器、新型高端安全控制器、无源物联网基础芯片的开发及产业化项目。 盈利预测、估值与评级 预计公司2023-25年营收39/48/57亿元,同比增长10%/24%/18%;归母净利润10/14/19亿元,同比增长-5%/38%/35%,对应P/E为42/30/22倍,维持“买入”评级。 风险提示 高可靠产品需求不及预期,半导体行业周期复苏不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券王芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.85亿,根据现价换算的预测PE为30.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为57.23。
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