拟科创板企业股权投资之昊海生科:做脚踏实地的生物医用材料领跑者

（本项目已启动公募/私募股权投资，目前尚有一定份额可优先认购，欲了解详细息以及更多拟科创板投资项目，请尽快与我方联系）

1．公司概况

昊海生科成立于 2007 年，是一家生物医用材料的研发、生产和销售企业，专注于眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大治疗领域生物医用材料产品。蒋伟和游捷夫妇分别直接持有公司 27.77%、17.99%的股权，蒋伟通过上海湛泽间接持有公司 4.04%的股权，合计持有公司 49.81%的股权，为公司的控股股东和实际控制人。

公司于 2015 年在港交所挂牌上市（昊海生物科技，6826.HK）。

2．公司所处行业分析

生物医用材料是用于和生命系统结合，以诊断、治疗、康复和预防，以及替换人体组织、器官或增进其功能的材料。生物医用材料在临床应用中主要用作医疗器械，并已成为整个医疗器械产业的重要基础，也有部分生物医用材料在医用产品监管体系中按药品进行管理。

近年来，高技术生物材料及制品产业已经形成并正在蓬勃发展， 2016 年全球生物医用材料市场规模已达 1,709 亿美元，预计 2020 年市场规模将突破 3,000 亿美元。未来随着医疗器械行业的迅速发展，生物医用材料产业也面临巨大的发展机遇。

我国生物医用材料产业起步于 20 世纪 80 年代初期，经过 30 多年的发展，产业已初具规模。2016 年国内生物医用材料市场规模达 1,730 亿元，2010 年至 2016 年年均复合增长率为 17.13%。受到国家政策支持、人口老龄化、人均可支配收入提升和行业技术创新等因素驱动，国内生物医用材料未来将继续保持高速发展，预计 2020 年我国生物医用材料市场规模将达到 4,000 亿元， 2016 年至 2020 年年均复合增长率达23.31%。

作为世界人口最多的国家，我国生物医用材料的市场潜力十分巨大。目前，国内常用生物医用材料产品，主要为低值一次性产品（如一次性注射器、输液器、采血器、血袋等）、敷料、缝合线（针）等；而技术含量较高的植入性生物医用材料则较为薄弱，主要依赖进口。

随着我国经济的发展，对技术含量较高，介入或植入体内的生物材料和人工器官需求会不断增加，必然要求国内生物医用材料生产企业在消化国外的先进技术的基础上进行自主研发创新，以扩大国内企业生产产品的市场占有率，逐渐打破技术水平较高生物医用材料市场进口品牌的垄断。

3．公司主营业务分析

公司经过十余年不断自主创新和产业整合，围绕医用透明质酸钠/玻璃酸钠和医用几丁糖两大主要有效成份，积极将医用可吸收生物材料产品线向各个治疗领域进行延伸，产品应用范围覆盖眼科、整形美容与创面护理、骨科和止血与防粘连四大治疗领域。

在眼科领域，公司是国内第一大眼科粘弹剂生产商及国际人工晶状体知名生产商之一，具有人工晶状体、视光材料、眼科粘弹剂和润眼液及其他眼科高值耗材等产品，公司旗下人工晶状体品牌占据中国人工晶状体 30%的市场份额。在整形美容与创面护理领域，公司具有两代玻尿酸和重组人表皮生长因子，是国内第二大外用重组人表皮生长因子生产商。在骨科领域，公司是国内第一大骨科关节腔粘弹补充剂生产商，拥有玻璃酸钠注射液和医用几丁糖（关节腔注射用）两类产品。在外科领域，公司具有以医用透明质酸和医用几丁糖为料制成的防粘连系列产品以及用于止血及组织填充的医用胶蛋白海绵，是国内第一大手术防粘连剂生产商以及主要的医用胶蛋白海绵生产商之一。

4．公司财务状况分析

2016-2018 年间，公司由于并购使得营业收入实现快速增长，公司 2018 年实现营业收入 15.58 亿元，三年复合增长率达到 34.52%；归母净利润和扣非净利润达到 4.15亿元和 3.75 亿元。

2017 年由于公司眼科系列产品的合并，公司销售毛利率和销售净利率相较 2016 年有所下降。近两年公司销售毛利率和销售净利率基本维持稳定，2018 年分别为 78.54%和 29.20%。ROE 水平逐年上升，2018 年达到 11.48%。总体来，公司盈利能力较好。

2016-2018 年间，公司的研发支出持续增加，2018 年达到 9537 万元，占营业收入比重为 6.12%。公司总资产持续增长，2018 年达到 44.36 亿元，股东权益也增长至 36.11亿元，资产负债率逐年降低，2018 年为 13.55%。4,726

5．可比公司估值分析

根据公司的产品性质及特，选取景峰医药、凯利泰和正海生物作为可比上市公司。从估值角度来，可比公司的平均估值水平在 28 倍左右，处于相对合理水平。

6．公司募投项目情况

公司本次拟向社会公众首次公开发行股票数量不超过 1780 万股，占本次发行后公司总股本的比例为 10.01%。募集资金扣除发行费用后拟投资于以下项目。