国金证券给予华熙生物买入评级

国金证券股份有限公司袁维近期对华熙生物进行研究并发布了研究报告《功能性护肤品业绩亮眼，科技助推创新转化》，本报告对华熙生物给出买入评级，当前股价为114.48元。

　　华熙生物(688363)　　业绩简评　　10月28日，公司发布2022年三季度报告。前三季度公司实现收入43.2亿元，同比+43%；实现归母净利润6.8亿元，同比+22%；实现扣非归母净利润6.0亿元，同比+35%。　　从单三季度观察，2022年Q3公司实现收入13.8亿元，同比+29%；归母净利润2.0亿元，同比+4.9%；扣非归母净利润1.9亿元，同比+34%。　　经营分析　　主营业务高速增长，明星单品销售持续火爆。处于不同品牌建设阶段的四大品牌同步发力，销售规模进一步扩大。公司核心成熟产品得到客户充分认可，功能性护肤品业务高速增长。公司原料、医疗、食品板块业绩保持稳健成长。原料业务新增天津工厂300吨透明质酸及多种生物活性物产能。公司功能性食品业务尚处于起步阶段，业务格局初步打开。　　持续加码研发投入，费用率水平稳定。公司前三季度毛利率为77.23%，同比基本持平；净利率15.44%，同比下降3pct。公司前三季度销售费用率46.98%，同比上升0.6pct；管理费用率12.73%，同比下降0.3pcts。研发费用持续投入，2022年前三季度公司研发费用2.77亿元（+44%），为后续业绩增长打下坚实基础。　　科技赋能基础研究，产学研联合推动创新转化。公司已经从透明质酸一种原料扩展成γ-氨基丁酸、依克多因、胶原蛋白、麦角硫因等多种生物活性物，并布局功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大类物质；从发酵技术和交联技术扩展成六大研发平台，并构建完整的研发体系；打通行业上下游，形成全产业链一体化协同的业务布局。　　盈利预测及投资建议　　我们看好公司各版块持续放量，预计公司2022-2024年实现归母净利润10.19、12.97、15.91亿元，分别同比增长30%、27%、23%。2022-2024年公司对应EPS分别为2.12、2.70、3.31元，对应当前PE分别为53、42、34倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新材料新技术替代风险；新产品研发风险；新产品注册风险；核心人员流失风险；净利率下降风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.32亿，根据现价换算的预测PE为51.81。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级32家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为157.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华熙生物（688363）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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