看好颜值经济

随着我国人均收入的提升，以及互联网短视频如抖音、快手的日益火爆，无形中促进了颜值经济、美丽经济相关行业的高速增长，据新零售智库发布《2021“颜值经济”新消费趋势报告》称，近6成年轻人对自己颜值不满，其中女生对此更敏感、男生的“非常焦虑”比例更高。“颜值经济”已然成为当下新消费的又一风口，而其中化妆品行业、医美行业具有高毛利率、高周转率、高客户粘性、强现金流等特点，是非常好的商业模式，值得长期重点关注。

投资建议

1、化妆品化妆品行业对标国外渗透率和人均消费水平仍在提升中，根据Euromonitor统计，预计2021~2025年行业规模年复合增速为11.47%。化妆品行业监管趋严，利好头部合规经营、研发实力强的企业份额提升，部分中小企业或不合规的厂家将加速出清；随着上海分阶段进入复工复产，物流对于线上销售的影响将逐渐恢复。预计头部化妆品品牌618 备货将正常进展，叠加天猫对商家补贴力度加大，看好大单品+多渠道优势突出的国货化妆品品牌如龙头贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化；     

2、医美近年来，全球医美市场规模保持年复合增长率7%左右的增速，中国医美市场呈现出快速发展的趋势，目前，中国全国人均医美开支复合年增长率达 29%，全国人均消费额拥有至少 4 倍以上增长空间。整体来看，医美在中国的渗透率不足 2%，有极大提升空间，2020年，医美整体规模超3000亿元，未来 3年中国医美市场预计将达 3600 亿元，年轻群体、低线市场、轻医美或推动2030年规模超万亿元，预计2020-2030年CAGR约14.4%。

同时，随着医美需求快速增长，正规医美机构逐渐回归。监管体系的不断加强也将加速市场整合出清，未来医美机构赛道有望跑出超大型行业龙头。一方面严监管重塑行业供需格局，供给端正规产品取代非正规产品的市场，需求端由于《医疗美容广告执法指南》的出台，行业整体获客成本会增加，市场化竞争有利于大型连锁机构及公立医院抢占市场份额，加速尾部机构出清。另一方面随着疫情防控常态化，医美线下门店人流有望逐步恢复。重点推荐具备较高技术、资质壁垒的合规医美产品龙头爱美客、华熙生物、华东医药。