龙头业绩大增，新规五一后实施，医美板块又火了？

4月26日早间，医美板块多股拉升，新华制药、奥园美谷（叠加房地产）涨停，东宝生物涨超12%，华熙生物、爱尔眼科、爱美客等大涨。

消息面上，4月25晚间，华熙生物发布一季度报2022年第一季度归母净利润约2亿元，同比增长31.07%，增幅较2021年年度有所回升。另外公司近期称 “水解透明质酸锌”通过国家药监局化妆品新原料备案。

此外，行业龙头爱美客近期也发布年报，净利润增超110%。

另一方面，国家药监局3月24日发布新修订的《禁止委托生产医疗器械目录》，将于2022年5月1日起实施。

根据医美查发布的3月医美消费趋势榜，非手术类医美项目更受到消费者青睐，在消费规模、消费订单量上分别占据60%、96.67%的比例。具体数据显示，今年3月，医美消费规模TOP5项目分别是紧致提升、热玛吉、注射瘦脸、注射瘦小腿、光子嫩肤。

其中，紧致抗衰需求迎来爆发式增长，从消费规模上看，紧致提升项目的消费规模同比增长587.99%。与此同时，美白嫩肤需求也稳步上升，光子嫩肤下单量环比增长47.37%，位列3月医美消费订单榜的榜首。

据《禁止委托生产医疗器械目录》显示，与2014年的版本相比，新修订的《目录》去除了生产工艺已较为成熟的产品，如腔静脉滤器、心血管栓塞器械、植入式胰岛素泵；新增及细化了近年来出现较多可疑不良事件的医美植入材料整形填充材料、整形用注射填充物、乳房植入物、组织工程支架材料。

上海国际医学园区联合发展有限公司介绍，按新版目录，整形用注射填充物也包括“水光针”等当下热门产品。

另一方面，国家药监局调整《医疗器械分类目录》（下简称《目录》），将“水光针”等产品纳入III类医疗器械管理，并进一步明确产品成分、用途等。

从2021年的市场状况来看，注射类医美项目占非手术类医美的的42.5%，而玻尿酸在注射类医美消费占比中达43%。

浙商证券指出，该政策对仅具备研发能力、不具备生产能力的初创型公司影响较大，但爱美客、华熙生物等龙头企业的医美产品均为自产，预计不会受到该政策影响。

从医美行业的发展历史看，早期的医疗美容主要用于战后的外科修复，后逐渐发展为人们对于外在美的追求。随着这种发展，医疗美容行业也从最初仅具有医疗属性，演变为“医疗”+“消费”双重属性特征。

数据显示，2020年至2030年全球医美市场规模的复合年化增长率预计超过10%，达到11.1%，其中2021年至2025年，全球医美行业市场规模将保持10%以上的增速，而后5年增速缓慢降至个位数。中国医疗美容市场的市场规模自2016年的776亿元增至2020年的人民币1549亿元，复合年化增长率为18.9%。

长城国瑞证券预计，医美市场2030年将达到6535亿元，2020年至2030年的复合年化增长率为15.5%。

结构方面，据医美查发布的3月医美消费趋势榜显示，非手术类医美项目更受到消费者青睐，在消费规模、消费订单量上分别占据60%、96.67%的比例。

长城国瑞证券分析称，和全球医美市场规模的结构不同，我国医美市场自2020年以后呈现出非手术类项目市场规模大于手术类项目的情况，且非手术类项目/手术类项目的市场规模比值逐步从2020年的1倍左右增长至2030年的近2倍，说明我国的非手术类医美项目增长空间巨大。

浙商证券指出，医美监管趋严、政策持续收紧，安全合规是第一要义。未来随着走私水货打击力度的持续加强，以及非法机构的加速出清，资质合规、重视医生队伍建设的成熟龙头将进一步受益。

华安证券表示，医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。看好拥有III类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。

东亚前海证券认为，年初以来多地疫情反复影响终端消费，一线城市疫情爆发背景下到店业务受到显著冲击，但预计疫情得以控制后终端消费或将迎来需求爆发的小高峰，全年行业增速或呈“前低后高”态势。

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