华熙生物（688363）——国内整形美容“第一股”，未来非常好

透明质酸HA——俗称（玻尿酸）具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性等理化性能和生物功能。

玻尿酸可应用于多个领域，分为医药级、化妆品级和食品级三个等级。2018年全球料销量占比分别为4%、50%、46%，但销售额占比则为50%、40%、10%。

玻尿酸在医药领域附加值最高，化妆品次之，而在食品当当中毛利最低。

华熙生物（688363）——是以玻尿酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，2018年透明质酸料产品产量近180吨，国内玻尿酸龙头企业。

1投资亮——市占率世界第一

从全球透明质酸料销量市场占有率来 ，排名前五均为中国企业，且市场集中度较高。而华熙生物凭借领先技术优势，又成为全国第一， 乃至全球最大透明质酸料生产商。

其2018年HA料产量约180吨，在全球销量市场中市占率36%，国内排名第一，同时也是世界排名第一。

化熙生物2018年医药级、化妆品级、食品级销量分别为7.72吨、108.72吨、58.68吨，市占率分别达38.59%、43.49%和25.51%。

华熙生物在医药领域的市场占率高达38.59%，几乎独享行业高毛利领域，其不仅市占率全球第一，同时独占医药高附加值领域，而其市场空间未来还有望进一步提升。

2投资亮——医疗美容领域空间广阔

玻尿酸——主要应用于软组织填充，主要用于医美微整形领域的填充塑型和除皱。

中国医美行业规模快速增长，2018年规模为1,220亿元，2014-2018年复合增长达23.76%，成为全球第二大医美市场、增速世界第一，且中国医美市场渗透率较低，有较大提升空间。

美容行业最近5年复合增长高达18% ，正处于一个快速发展周期，其为玻尿酸的使用提供了更多的空间，为华熙生物作为全球最大的玻尿酸生产商将持续受益。

4投资亮——产能瓶颈突破

公司玻尿酸产量从2000年的0.8吨提高至2018年的近180吨，符合增长为35.11%。随着公司业务规模快速扩张，公司的产能利用率也在不断提升。

但是到2018年公司的产能已接近饱和状态，难以满足市场需求，市场对于玻尿酸的需求十分强劲。

2019年11月6日，公司在科创板上市，募资总额23.69亿元，主要投向于——（1）生产线建设 （2）新技术产品开发。随着公司募投项目的落地，产能有望进一步提升，公司业绩有望持续表现。

4投资亮——业绩高速增长

公司2018年的营收12.63亿元，归母净利增长到2018年的4.24亿元，符合增长为23.59%。受到终端产品板块毛利率拉升，整体毛利率始终维持在75%以上。

总结随着我国美容行业的高速增长，玻尿酸在整形和化妆品领域应用越来越广，华熙生物将充分受益，其目前市占率全球第一，产能瓶颈逐步解决，未来有望进入快速发展期！

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