太极集团，第二个黄金买点可能出现！原创 房哥 透视上市公司财报

注此文来自公众号 透视上市公司财报

从去年太极集团股价高位以后，房哥就好久没有长文公开点评太极了。
本来像这篇太极集团这类型点评文章，房哥是放在付费合集的。但这一次，就当作给粉丝的一次福利吧。不要小看这些季度数据点评，这背后反映的是你对一家公司的持续跟踪和逻辑的证伪。比如房哥的所有股票池，包括重仓股，都有数据的持续性跟踪，包括过去5-10年的数据。因为，假如没有这些数据作为底层逻辑分析，房哥就没有长期持股的底气。你们不，可以看下全网分析太极集团的文章，很少有特别详细地分析一家公司的经营数据。至少房哥在太极集团的各类分析文章中是没有看到的。甚至，你把数据给了他，他也看不出什么门道，因为人的认知是有差异性的！有些人分析公司，就简单的看收入和净利润，却没有深挖背后的底层逻辑；有些人分析季度数据，即使是简单的收入和净利润数据，也能看出很多问题，但很多人不会分析，甚至不知从哪个角度去分析。最终也就无法判断一家公司的业绩到底是好还是坏，对股价的影响到底是利好还是利空，只是凭感觉，或者看了某几个博主的点评，就心安理得了。结果，当业绩大涨时，股价却跌了；当业绩下滑时，股价却涨了。这时候，就慌了，没头绪了，不知所措！出现这种情况，背后的逻辑还是认知差问。

（一）利空落地

太极，利空落地。

2024年一季度，太极集团，

实现收入42.1亿元，同比下滑5%；

归母净利润 2.5亿元，同比5.1%；

扣非归母净利润2.2亿元，同比下滑8.5%。

毛利率46.5%，同比下降4.5个百分点。

毛利润19.6亿元，同比去年的22.5亿元，下降了3亿元左右。

销售费用13.9亿元，同比去年的16.6亿元，下降了2.7亿元；

管理费用1.68亿元，同比去年的1.86亿元，下降了2000万元。

公司扣非净利润2.2亿元，同比少了2000万元左右。

也就是说，要不是销售费用的减少，利润下滑幅度反而会更大。

所以，销售费用这个杀手锏在一季报继续运用。

而太极集团一季报的医药工业实现收入26.9亿元，同比下滑15.6%，毛利润17.5亿元，同比去年的20.8亿元，下降了3.3亿元毛利润。

再详细去看，

呼吸系统用药收入10.1亿元，同比增长6.1%；

消化系统用药收入6.8亿元，同比下滑28%；

抗感染药收入4亿元，同比下滑30%；

大健康收入1.9亿元，同比下滑2.4%；

神经系统用药收入1.6亿元，同比下滑22%；

心脑血管用药收入1.6亿元，同比下滑23%；

抗肿瘤及及免疫调药收入0.81亿元，同比下滑0.6%。

整体来看，太极的业务线，只有呼吸系统业务是增长的，也就是急支糖浆。

所以，去年高基数的压力，在今年一季度挺大的。

太极集团目前股价，也基本反映了这种预期，所以该跌的都跌了，利空也落地了。

后面，市场开始博弈二季度。

（二）一季度业绩，也没有那么糟糕。

一季度业绩，还在消化去年高基数问题。除了呼吸系统业务线有增长6%以外，其余业务线全军覆没。换言之，呼吸系统业务的急支糖浆，开始慢慢扛起大旗。

16-24年一季度，呼吸系统业务收入分别为

16年1.57亿元

17年1.77亿元

18年1.8亿元

19年3.73亿元

20年2.26亿元

21年3.15亿元

22年4.59亿元

23年8.8亿元

24年10亿元

也就是说，从2022年开始，太极的呼吸系统业务明显加速了，去年收入直接翻倍，今年在高基数压力下，还能保持6%增长，创历史新高。

由此看出来，以急支糖浆为代表的呼吸系统业务，去年收入8.8亿元，今年超10亿元，问题不大，成为太极的第二大单品，慢慢撑起太极的医药工业业务，尤其是在藿香正气液增速放缓背景下，默默地在衔接着和过度太极的中药业务。

再看太极第一大单品，即消化系统业务（藿香正气液），16-24年一季度，消化系统业务收入分别为

16年4178万元

17年4379万元

18年5991万元

19年1.99亿元

20年2.24亿元

21年2.35亿元

22年4亿元

23年9.1亿元

24年6.8亿元

跟急支糖浆业务一样，藿香正气液也是在22年放量，直接翻倍，23年继续翻倍。由于23年口罩问题刚放开，基数比较高，导致今年只有6.8亿元。这6.8亿元，其实不算低了，如果拿掉口罩问题影响，咱们就同比22年的4亿元，其实也是高增长了，即70%的增速。只不过因为高基数的问题，导致太极同比数据就显得有点难看。

藿香正气液绝对额今年还能有这么高的数据，这足以说明，这款产品的竞争力在市场中是非常强势的。

到了今年二季度开始，是藿香正气液的旺季，届时藿香正气液也会逐步消除口罩问题带来的高基数影响，回归到正常的水平。

咱们再看16-24年二季度消化系统业务，收入分别为

16年2.86亿元

17年4.3亿元

18年4.3元

19年2.26亿元

20年3.1亿元

21年4.9亿元

22年8亿元

23年12.4亿元

很显然，21-23年期间，太极的消化系统业务（也就是藿香正气液为代表），

增量收入金额都是在3-4亿元范围内，说明藿香正气液的市场是在不断地扩大，不断吃增量市场，产品竞争力很强势，得到了消费者的认可。

不出意外，按照这个趋势，那么今年二季度太极的消化系统业务收入也大致有15亿元左右，那么同比增速就会有20%左右。

这个增速其实已经非常高了，属于成长股的业绩增速。

16-24年二季度，呼吸系统业务收入分别为

16年-0.17亿元

17年0.79亿元

18年1.69亿元

19年1.13亿元

20年1亿元

21年1.45亿元

22年3.27亿元

23年6.3亿元

呼吸系统业务，由于冬春季节流感多，所以是它的旺季，一般四季度和次年一季度收入比较高，而夏秋是淡季，所以收入金额少一些。

同样地，21-23年期间，太极的呼吸系统业务（也就是急支糖浆为代表），增量收入金额都是在1.5-3亿元范围内

如果太极今年二季度呼吸系统业务能够增长2亿元，也就是8亿元左右，那增速也有30%左右。

也就是说，太极的两大中药OTC药品，第一大单品藿香正气液，和第二大单品急支糖浆，在二季度实现20-30%的增速，那就说明太极就会回归至成长股。

届时，利润也会继续释放！

试问，在A股哪里能找得出手握一款超过20亿大单品，同时还手握一款即将超过10亿元大单品的医药企业，这两款大单品加在一起就是30亿了，才给了187亿的市值，长期来看，你觉得合理么？

不合理。

当一家公司的内在价值往上走，而股价却往下走时，这时市场就犯错了，需要一个纠偏的过程。

最近太极的股东户数，仅仅过了几个月，从去年末的2.6万户，增长至一季度的4.9万户，散户暴增，谁的号召力这么强？进来了这么多的散户？

从最近半个月盘面来看，有资金在吃货，应该是在等一季度利空落地，而不是进来赌一季度。

太极在所有的品牌中药OTC中，这一轮杀跌是最猛的，也是反弹涨幅最少的。

这也能理解，毕竟作为由困境反转蜕变为成长股的太极集团，业绩增速放缓，杀杀估值也很正常。

而一旦后面反弹起来，也会有一个情绪怒放的过程。

另外，过去太极几年的牛市，是由藿香正气液放量所主导的。

后面，如果由藿香正气液收入增速一旦恢复，叠加急支糖浆的加入，也会慢慢重回成长股的增速。

对于公司的所谓的虫草业务、并购，这些还是别抱有幻想了，市场不care这些。

最后，再给大家几个数据，太极集团一季报的预付款、存货和应付款都是有较大幅度的增长，懂言外之意么？