小珈19
2022 年业绩符合我们预期
公司公布2022 年业绩营业收入6.31 亿元,同比增长30.30%;归母净利润0.93 亿元,与去年同期相比,扭亏(-389.77 万元)为盈,符合我们预期。
公司十余年自研芯片红利在2022 年持续释放,搭载自研芯片技术平台的示波器销售额占比提升至70.39%,同比增长16.22ppt,拉动公司整体毛利率攀升至52.39%,同比增长1.81ppt。
发展趋势
2023 年上半年,公司拟推出13G 带宽数字示波器,有望进一步巩固公司数字示波器行业龙头地位。普源精电通过十余年自研芯片技术积累,率先于2021 年突破5G 带宽数字示波器,实现产品升级,打开市场天花板,2022 年5G 带宽示波器出货量同比增长521.84%,呈快速增长趋势;2022 年7 月公司推出第二代芯片组,将自研芯片技术 “沉降”至中低端产品,已于3Q22开始全球发货,为营收增长带来新动能。我们认为,2023 年应持续关注公司计划推出的第三代芯片组13G 带宽高端示波器产品的发布和订单情况,这或将意味着公司与国内同行在高端产品示波器产品拉开实质差距。
“技术+市场”双轮驱动,海内外200 多个渠道经销商与127 名营销人员为公司拓客提供有力保障。为满足不同产品类型及客户多样性需求,公司建立起包含经销、直销模式相结合的立体式营销渠道和网络。截至2022 年底,经销业务由经销团队及全球范围内200 多个渠道经销商组成;营销人数127人,其中国内85 人,海外42 人,形成了立足中国、覆盖全球的国际化营销梯队。我们认为,完善的销售布局有望为公司抢占更多市场份额。
公司拟增资3 亿元建设上海研发中心工业现场测量仪器产业园,产能有望翻倍。公司在2022 年年报中披露,该产业园定位为工业现场测量仪器的研发和制造,方向通常包括但不限于模块化仪器、测试板卡类、测试机柜、ATE设备等。我们认为,此举不仅进一步释放公司产能,而且能够提升客户生产效率、节约生产成本,是公司市场驱动战略的重要一环。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变。当前公司股价对应2023/2024 年56.2/37.7xP/E。维持公司跑赢行业评级,维持目标价123.91 元不变,目标价对应2024 年50.0x P/E,较当前股价有32.6%上行空间。
风险
高端产品推出或销售不及预期,市场竞争风险,原材料价格波动风险。
来源[中国国际金融股份有限公司 陈显帆/李学来] 日期2023-03-29
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答:普源精电的注册资金是:1.85亿元详情>>
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6月14日券商行业近5日主力资金净流出25.13亿元,螺旋历法时间循环显示今天是时间窗
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普源精电(688337)自研芯片示波器占比超70% 毛利率持续攀升
2022 年业绩符合我们预期
公司公布2022 年业绩营业收入6.31 亿元,同比增长30.30%;归母净利润0.93 亿元,与去年同期相比,扭亏(-389.77 万元)为盈,符合我们预期。
公司十余年自研芯片红利在2022 年持续释放,搭载自研芯片技术平台的示波器销售额占比提升至70.39%,同比增长16.22ppt,拉动公司整体毛利率攀升至52.39%,同比增长1.81ppt。
发展趋势
2023 年上半年,公司拟推出13G 带宽数字示波器,有望进一步巩固公司数字示波器行业龙头地位。普源精电通过十余年自研芯片技术积累,率先于2021 年突破5G 带宽数字示波器,实现产品升级,打开市场天花板,2022 年5G 带宽示波器出货量同比增长521.84%,呈快速增长趋势;2022 年7 月公司推出第二代芯片组,将自研芯片技术 “沉降”至中低端产品,已于3Q22开始全球发货,为营收增长带来新动能。我们认为,2023 年应持续关注公司计划推出的第三代芯片组13G 带宽高端示波器产品的发布和订单情况,这或将意味着公司与国内同行在高端产品示波器产品拉开实质差距。
“技术+市场”双轮驱动,海内外200 多个渠道经销商与127 名营销人员为公司拓客提供有力保障。为满足不同产品类型及客户多样性需求,公司建立起包含经销、直销模式相结合的立体式营销渠道和网络。截至2022 年底,经销业务由经销团队及全球范围内200 多个渠道经销商组成;营销人数127人,其中国内85 人,海外42 人,形成了立足中国、覆盖全球的国际化营销梯队。我们认为,完善的销售布局有望为公司抢占更多市场份额。
公司拟增资3 亿元建设上海研发中心工业现场测量仪器产业园,产能有望翻倍。公司在2022 年年报中披露,该产业园定位为工业现场测量仪器的研发和制造,方向通常包括但不限于模块化仪器、测试板卡类、测试机柜、ATE设备等。我们认为,此举不仅进一步释放公司产能,而且能够提升客户生产效率、节约生产成本,是公司市场驱动战略的重要一环。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变。当前公司股价对应2023/2024 年56.2/37.7xP/E。维持公司跑赢行业评级,维持目标价123.91 元不变,目标价对应2024 年50.0x P/E,较当前股价有32.6%上行空间。
风险
高端产品推出或销售不及预期,市场竞争风险,原材料价格波动风险。
来源[中国国际金融股份有限公司 陈显帆/李学来] 日期2023-03-29
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