普源精电“半人马座”芯片组发布，技术、成本优势扩大

【申万机械】普源精电“半人马座”芯片组发布，技术、成本优势扩大

新品发布，进一步扩大自研芯片优势。 2022年7月18日，公司正式公开发布“半人马座”芯片组和对应HDO4000/1000系列（最高带宽800MHz）高分辨率示波器新品，此外还推出全新DP2000/900系列高性能可编程线性电源和DSG5000系列微波号发生器。继公司“凤凰座”芯片组实现国内首家自研高带宽示波器芯片后，本次发布的新芯片组标志着公司在国内率先掌握高分辨率自研芯片，并成功产业化应用于示波器产品，进一步扩大自研芯片优势。

受益国产化替代与龙头效应，技术“升级+沉降”全面提升产品竞争力。 高端通用电子测量仪器市场长期被国外企业垄断，以示波器为例，受制于高端ADC芯片出口管制，国产示波器带宽难以突破2GHz。随着国内龙头厂商加大技术、渠道、产品投入，行业内国产化替代及龙头效应趋势明显。普源精电是国内行业龙头企业，产品覆盖电子测量仪器主要类别，数字示波器为公司核心产品。通过自研凤凰座芯片组，公司进入高端数字示波器市场，业绩贡献显著。本次新芯片组及数字示波器的发布，进一步扩大公司在国内的技术领先优势。未来公司聚焦自研芯片向高端产品突破与低端产品下沉，全面提升产品竞争力，有望扩大市场份额，同时毛利率、净利率指标也将得到提升。

维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.89/1.69/2.42亿元，当前股价（2022/07/18）剔除股份支付后市盈率分别为63/49/37倍，对应PS分别为13/10/7倍。

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