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壹石通重庆扩产点评

作者：学会坚强
2022-07-19 12:22:09
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【天风电新】壹石通重庆扩产点评就近配套客户，降低能源成本-0718

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🌼事件

公司拟在重庆投资扩产2万吨锂电用陶瓷粉体，总投资5亿元，固定资产投资4亿元，项目计划2022年内开工建设。

🌼分析

公司此次在重庆扩产勃姆石，主要系考虑1）就近配套客户；2）西南地区能源成本较低。比较特殊的是重庆基地的2万吨部分会采用浆料形式（有利于提升生产效率、降低成本）。能源方面，我们预计重庆地区上网电价较安徽低0.2元/度，按照单吨耗电2000度可带来单吨成本下降400元。

结合公司此前扩产规划，我们预计截至目前公司勃姆石总规划产能达16万吨，此次新增产能预计23年投产。

🌼盈利预测

我们预计公司22、23年勃姆石出货3.2、6.0万吨，考虑股权激励费用0.35、0.43万元后，预计实现归母净利润2.0、4.9亿元，对应当前估值74、31X（考虑定增），看好公司勃姆石渗透率提升+电子材料第二增长极放量，此次公司扩产一体化到浆料有利于提升客户粘性+降低成本，此外能耗成本进一步下降，继续保持重点推荐。

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