3D打印，颠覆性技术

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作者:张润毅

研报出处:达证券

研报行业:增材制造行业

研报摘要

增材制造(AM)作为一项颠覆性技术，是制造业升级发展的核心助推力:历经40余年的探索与锤炼，增材制造技术的应用范围由模型和原型制造进入产品快速制造阶段，并正在向产业化、规模化迈进。我们预计，随着航空航天、汽车、医疗等高景气行业的快速发展，增材制造有望迎来黄金发展期。因此，我们推出增材制造行业专题报告，深度梳理增材制造的原理与发展脉络、下游需求与市场规模，从产业链视角挖掘增材制造投资机遇。

增材制造与传统精密加工技术相比，具备诸多优势:1)能够快速加工成形复杂零件:增材制造贴合“设计引导制造”的创意驱动。基本不受零件形状的限制，可以加工内部结构复杂的、传统加工无法完成一体制造的产品。2)缩短产品研发周期，加速产品迭代:无需传统工具夹具和多重处理，可在单个设备上快速制造所需零件。3)材料利用率高:金属增材制造有效避免了传统加工切割过程种产生废料的问题，材料利用率可达95%，远超航空锻造的15-25%。

量变到质变，我国增材制造产业规模化发展或将提速，千亿市场呼之欲出:1)复盘过去10年，产业规模CAGR达41.42%:据左世全《增材制造十年发展及展望》数据在2012-2022年间我国增材制造产业规模自10亿元增至320亿元;并有望于2023年超过400亿元、于2027年超过千亿。2)据铂力特公司公告援引《WohlersReport2022》数据，2021年全球航空航天、医疗、汽车增材制造产业规模占比分别以16.8%/15.6%/14.6%位列前三，合计占比47%。3)我们认为，未来10年或是我国军用飞机放量列装、国产大飞机与商业航天蓬勃发展、航空发动机、新能源汽车与医疗器械快速选代的黄金发展期，增材制造有望充分受益于下游高景气，加速实现产业化规模化发展。

我国增材制造产业能力逐年提升:1)已形成完整的产业链:包括上游原材料、扫描设备、软件和设备零部件，中游增材制造设备，下游增材制造服务。2)装备从进口转为自主生产:米级多激光器SLM装备等自主开发装备相关核心指标达到国际先进水平;超高速激光熔覆头等一多类关键部件取得攻关突破和自主生产:2022年我国增材制造装备出口36.6亿元，较2019年增长近1倍。3)增材制造企业数量持续增加:全产业链共有企业超1000家，2012-2022年，以增材制造为主营业务的上市公司中1家增至22家(含新三板)，规模过亿的企业由3家增至42家。

受益标的:1)设备与产业链一体化布局:铂力特、华曙高科:新三板:峰华卓立、先临三维:未上市:易加三维、鑫精合;2)服务:超卓航科、银邦股份;3)原材料:有研粉材、中航迈特(未上市):4)零部件及控制系统:金橙子。

风险提示:1)下游领域较为集中的风险;2)增材制造装备核心器件依赖进口的风险

gonghao--柚子的自我修养。