超卓航科招股说明书解析-具备核心技术的军工行业次新股

1、主营业务公司是国内少数掌握冷喷涂增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制

造领域的企业之一，主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务。

经营情况机体结构再制造业务增长较快。

2、核心业务行业地位突出，国内尚无明确竞争对手

根据公司招股说明书，公司核心业务在战斗机机体结构修复再制造领域，公司利用冷喷涂增材制造技术实现了对多型号战斗机起落架大梁疲劳裂纹的修复再制造，修复效果通过了由空军装备部、实战部队、航空高等院校及科研院所以及基地级大修厂的专家组成的技术评审团的状态鉴定，是中国空军装备部下属 A、B基地级大修厂多型军机起落架大梁疲劳裂纹修复再制造的唯一供应商，行业地位突出。

在运用冷喷涂增材制造技术对航空机体结构进行维修领域，目前开展研究的包括各大军工集团下属研究院以及各大高等院校等，目前公开报道的资料较少。 结合下游客户出具的应用证明以及公司开展业务的具体情况，目前尚不存在在技 术水平、应用领域及产业化进程方面与公司实力相当的竞争对手。为便于投资者理解，公司选取了同属增材制造领域的上市公司铂力特进行对比，但铂力特的金属3D打印定制化产品业务中，包括运用高能束流（激光束/电子束/电弧）增材制造技术进行航空发动机叶片修复等，由于其技术路线与应用领域与本公司存在较大差异，因此铂力特只是公司的潜在竞争对手。

3、客户集中度较高，主要为军工单位

4、在手订单情况能看出金额的在手正在履行的订单有7600万元左右。

根据招股说明书，公司将其与报告期各期前五大客户签署的框架协议或单笔金额超过500 万元的合同/订单作为其重大销售合同，具体情况如下

5、盈利能力很强综合毛利率高达67%，核心业务毛利率更是高达83%。净利率高达50%。

6、2022年一季度业绩继续维持高增长营收同比增长64%，归母净利润同比增长67%。

7、总体结论非常优质的小盘次新股，具备核心技术，核心业务高成长，盈利能力强，值得重点关注。军工行业的风险在于产品价格下降的风险。