经纬恒润(688326)格局重塑 业务放量

“三位一体”业务布局，迎行业格局重塑机遇（1）业务“三位一体”布局电子产品（智能驾驶、智能网联、车身及舒适域等）、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案。下游包括汽车、高端装备、无人运输等领域。

    （2）迎行业格局重塑机遇国内汽车电子产业逐步突破海外技术经验壁垒、汽车电子电气架构变迁带来高算力需求、高级自动驾驶商业化在特定领域有望提速。

    智能驾驶、网联等汽车电子产品有望快速放量（1）汽车电子包含智能驾驶、智能网联、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统等多类产品，智能驾驶产品占公司整体电子产品业务收入比例从2018 年7.48%迅速提升至2020 年的22.39%，发展潜力居于前列。

    （2）量未来几年除了定速巡航以外，其余ADAS 功能渗透率将快速提升；价自动驾驶细分应用有的涉及功能安全，实现难度较大，单车价值稳步提升。

    （3）智能驾驶电子产品占公司电子产品比重2022-2024 年预计分别为30.60%/37.04%/45.52%。

    高级别智能驾驶解决方案业务成长有望超预期（1）V2X 车路协同是车联网落地形式，C-V2X 车路协同路端设备包括RSU路测设备、边缘计算单元等，车端设备包括OBU 车载单元、高精度地图等。

    （2）市场规模2022-2024 年车端市场规模将分别为166.9/432.9/670.1 亿元。

    （3）竞争格局车端厂商主要包括均胜电子、德赛西威、华阳集团、中科创达等，路端厂商包括四维图新、千方科技、东软集团等。随着公司在港口等场景标杆化案例落地，叠加与Mobileye 合作，公司高级别智能驾驶解决方案业务成长有望超预期。