宇文游生
西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对禾川科技进行研究并发布了研究报告《营收快速增长,毛利率有望逐步修复》,本报告对禾川科技给出增持评级,当前股价为36.71元。
禾川科技(688320) 投资要点 事件公司发布2023年中报,2023H1实现营收6.0亿元(+28.9%),实现归母净利润5001万元(-11.7%);其中2023年Q2单季度实现营收3.3亿元(+18.2%),实现归母净利润2852万元(-22.5%)。公司业绩基本符合预期。 光伏行业带动营收保持高增长。1)2023H1公司通用自动化业务营收5.5亿元,同比增长23.2%,占比91.6%;数控机床业务营收4420万元,占比7.4%。通用自动化实现快速增长主要系光伏行业继续保持良好发展态势,公司产品在光伏行业客户的销量增加所致。公司工控产品目前已广泛应用于光伏、锂电、机器人、3C电子、包装、纺织、物流、木工、激光等行业,2023H1公司实施组织架构调整,设立多个行业事业部,搭建专业化营销团队深耕重点行业。2)公司不断推出新产品,2023H1公司全新一代Y7S伺服产品、全新一代M系列控制产品、光电传感器HSE-SF系列正式上市。 Q2盈利能力环比有所提升,毛利率有望逐步修复。1)2023H1公司整体毛利率29.8%,同比下降2.7pp;其中Q2单季度毛利率30.4%,同比下降2.3pp,环比提升1.4pp。公司的大客户、大终端主要集中在新能源行业,同类产品的销售价格在新能源行业比其他行业偏低,新能源行业销售占比较大,以及受产品更新换代影响,公司产品毛利率同比略有下降,但是环比看2022年Q4以来公司毛利率处于不断修复的过程。2)2023H1期间费用率为23.0%,同比提升1.5pp,其中销售费用率为8.8%,同比提升0.8pp,管理费用率为3.1%,同比提升0.2pp,研发费用率为11.3%,同比提升0.8pp,财务费用率为-0.2%,同比下降0.3pp。3)净利率方面,2023H1公司整体净利率8.5%,同比下降3.4pp;其中Q2单季度净利率9.0%,同比下降4.1pp,环比提升1.3pp。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.21、1.70、2.29亿元,对应EPS分别为0.80、1.13、1.51元,未来三年归母净利润将保持36%的复合增长率,维持“持有”评级。 风险提示下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;新产品和技术开发风险;原材料价格波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为66.61%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.39亿,根据现价换算的预测PE为39.88。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为45.04。
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西南证券给予禾川科技增持评级
西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对禾川科技进行研究并发布了研究报告《营收快速增长,毛利率有望逐步修复》,本报告对禾川科技给出增持评级,当前股价为36.71元。
禾川科技(688320) 投资要点 事件公司发布2023年中报,2023H1实现营收6.0亿元(+28.9%),实现归母净利润5001万元(-11.7%);其中2023年Q2单季度实现营收3.3亿元(+18.2%),实现归母净利润2852万元(-22.5%)。公司业绩基本符合预期。 光伏行业带动营收保持高增长。1)2023H1公司通用自动化业务营收5.5亿元,同比增长23.2%,占比91.6%;数控机床业务营收4420万元,占比7.4%。通用自动化实现快速增长主要系光伏行业继续保持良好发展态势,公司产品在光伏行业客户的销量增加所致。公司工控产品目前已广泛应用于光伏、锂电、机器人、3C电子、包装、纺织、物流、木工、激光等行业,2023H1公司实施组织架构调整,设立多个行业事业部,搭建专业化营销团队深耕重点行业。2)公司不断推出新产品,2023H1公司全新一代Y7S伺服产品、全新一代M系列控制产品、光电传感器HSE-SF系列正式上市。 Q2盈利能力环比有所提升,毛利率有望逐步修复。1)2023H1公司整体毛利率29.8%,同比下降2.7pp;其中Q2单季度毛利率30.4%,同比下降2.3pp,环比提升1.4pp。公司的大客户、大终端主要集中在新能源行业,同类产品的销售价格在新能源行业比其他行业偏低,新能源行业销售占比较大,以及受产品更新换代影响,公司产品毛利率同比略有下降,但是环比看2022年Q4以来公司毛利率处于不断修复的过程。2)2023H1期间费用率为23.0%,同比提升1.5pp,其中销售费用率为8.8%,同比提升0.8pp,管理费用率为3.1%,同比提升0.2pp,研发费用率为11.3%,同比提升0.8pp,财务费用率为-0.2%,同比下降0.3pp。3)净利率方面,2023H1公司整体净利率8.5%,同比下降3.4pp;其中Q2单季度净利率9.0%,同比下降4.1pp,环比提升1.3pp。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.21、1.70、2.29亿元,对应EPS分别为0.80、1.13、1.51元,未来三年归母净利润将保持36%的复合增长率,维持“持有”评级。 风险提示下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;新产品和技术开发风险;原材料价格波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为66.61%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.39亿,根据现价换算的预测PE为39.88。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为45.04。
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