9.12新债申购-盟升转债以卫星通导产品及系统为主的高技术企业

盟升转债（118045）申购分析

🔷正股名称盟升电子

🔷正股行业国防军工

🔷本次发行规模3亿元，期限6年，评级为AA-（联合资）。转股价42.72元。下修条款15/30,85%和强赎条款15/30,130%均为市场化条款。

🔷资金用途本次债券募集资金3亿元，扣除发行费用后，用于电子对抗装备科研及生产中心建设项目和补充流动资金。

🔷从近期市场转债申购情况看，假设网上申购数为1000万户，单户申购上限金额100万元，则中签率预计为0.0031%。

🔷截至2023年9月8日，公司PE(TTM) 157.27，高于国防军工行业74.87，2023年半年报ROE 1.77%，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）。

🔷20230103-20230908，盟升电子累计下跌20.64%，同期上证指数上涨0.89%

🔷截至2023年09月08日，盟升电子（688311.SH）市值为73.92亿元，排名5284家上市公司的第1972位。

🔷盟升电子(688311.SH)2023年9月8日A股流通市值为73.78亿元，在所属国防军工行业排名60/140，流通市值占总市值比例为99.82%。

🔷根据报告期与临时公告推算数据，盟升电子最新前十大股东持股数量合计8732.10万股，占总股本比例合计54.39%。其中2023中报前十大股东持股数量合计6237.22万股，占总股本比例合计54.22%。

🔷主营业务+营收占比卫星导航系列产品86.72%+卫星通产品12.86%+其他业务 0.43%

🔷概念卫星导航、军工

🔷相关系数最高的概念卫星导航

🔷参考标的/类同转债宏图转债、天箭转债

🔷综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，预计流通规模为1.3-2.2亿，我们预计上市首日转股溢价率为20%左右，对应价格为138元。不排除新债上市炒作至157.3以上。

🔷申购建议顶格申购

风险提示

1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。

2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。

3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。

4、正股股价波动风险。

5、定价模型可能失效，预测结果与实际可能存在较大差异。