大全能源-招股书学习

A.之前中的新股，上市之前看了各种网上的消息，感觉公司不错，行业不错，存在大涨的机会，开盘80，然后一路跌到60多，觉得卖了不合算，就没卖。中间涨到了93+，我当时的心里目标价是102块卖，就又没卖，至于为啥是102，没有原因，比较喜欢整数，人也贪心，希望多涨一点。现在一路有跌回了70多，想卖了。可又觉得还可以等一等，等到周五看吧。也可能一直拿着，做为一个怕追高的苦命人，没有任何赛道股。中的这个，算是也参与了今年的主赛道吧。

B.最近看了一篇网文，人类社会目前正从碳基文明向硅基文明演化，觉得好有道理，硅基文明左右一切都构建在芯片也就是硅片的基础上。那么硅料可能就是硅基文明的卖铲子的。

C.硅片由硅粉经过化学提炼成多晶硅，然后再制成半导体硅片和光伏硅片。硅，化学元素Si。为地球上含量第二高的元素，地壳含量28.5%。仅此于氧元素，可谓取之不尽，用之不竭。这是不是也提供了硅基文明的基础。硅元素，变成硅粉，硅粉变成多晶硅，多晶硅再变成硅片，硅片再变成太阳能面板和芯片。每一个环节要么是用化学提炼，要么是物理组装。我一个高考化学得零分的人，只能这么简单粗暴的来理解。硅不稀缺。

D.硅不稀缺，硅料就不稀缺。硅料不稀缺，但多晶硅今年成了涨价品种。具体的原因是下游光伏面板的大量需求，而中上游多晶硅产能由于前几年行业需求低迷降价，导致整体产能不够需求。所以就涨价了。

E.在光伏这条产业链上目前市场给估值的情况应该是从上游开始到下游，行业龙头差不多都在50倍。而市场给今年的主线锂电、芯片的龙头估值都在100+。这个逻辑来看，50PE也不算高估，毕竟新能源的星辰大海，体量应该不会比汽车行业低多少。

F.化石能源发电量70%+，新能源不足30%。水电，太阳能，风能，核能这些新能源里最有想象空间是太阳能呀。碳中和的大背景下，光伏的想象空间应巨大。同时，硅是半导体，半导体遵循摩尔定律，大概率1.以后的成本比化石能源还要低。2.行业集中度比锂电和芯片高。这可能是市场给一个纯制造业50倍PE的原因。

H.大全能源，次新股，地处新疆。光伏上游多晶硅制造商。现有产能7万吨。上市募资需求1.扩产3.5万吨光伏多晶硅；2.开一条1000吨半导体多晶硅产线。募资50个亿。预计整体50亿回本周期6年。

I.公司现状在多晶硅这个市场公司全国产能和产量目前排在第三左右的位置，市占率20%左右。目前中国多晶硅全球产能占比超75%，工司在全世界也在Top5。

J.竞争优势根据招股书的内容我的看法

1.基于行业通用的改良西门子法工艺，公司在各个环节有自己的独到之处，以至于生产的产品出产率高，品质好。

2.行业格局稳定，短期没有竞争对手有能力破坏和改变目前行业格局。感觉就像垄断的传统制造业，来料正常加工，买的人就在那等着。整个公司只有6个销售。这一点改变了我对于传统制造业点看法，作为一个做了多年零售的人，羡慕。这才是印钞机，省心省力。

3.公司经营稳定，管理层稳定。徐氏父子控制公司，老父亲快80，儿子刚刚50，感觉权利顺利交接，没有像双汇那样的狗血剧情。股东，独董感觉行业视野，国际化视野，资本化视野能力匹配度很高。

4.本身技术壁垒不强的时候能形成行业竞争格局，而且格局清晰，这本身就是一种强大的优势。

5.发展路径清晰没有大量的产业链一体多元化，非相关多远化竞争对手中很多业务复杂。这是我比较喜欢的一种简单的公司结构。

K.不足1.只能中期看不能看长期。技术单一，也是一种风险，船小好调头，船大了，只有一个选择的时候就不能长期。不能跟公司一直走，只能走一段看一段。是个中期票。

2.大量资产抵押，从厂房到设备感觉能抵押的全抵押了，这样的估值等于买了是条租赁的生产线，总觉得没那么踏实。

L.总结1.适合持股，不适合建仓买入。

      2.感觉是个好公司，自己要学习的还很多。看不深看不透，只能看个皮毛。

       3.只有生产是生产价值，流通是价值流转，

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