研报和达科技-688296-首次覆盖报告智慧水务龙头，创新驱动发展-220317【26页】

核心观点

领先的水务息化解决方案提供商，业务持续扩张驱动业绩快速成长公司深耕水务行业20余年，将物联网、大数据、边缘计算等新一代息技术应用于水务息化行业，积累了丰富的项目经验和客户资源。

2017-2021年，营业收入的CAGR达42.21%，扣非归母净利润的CAGR达44.38%。

2021年，公司实现营收5.03亿元，同比增长38.44%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比增长19.83%，收入快速增长的原因是水务息化市场需求旺盛、公司产品的竞争优势显现、销售队伍建设及市场拓展良好等。

行业痛点与政策双轮驱动行业快速发展，智慧水务前景广阔我国供水管网建设持续推进，城市供水管道长度不断增加，却存在较大的漏损问题。

根据国家统计局的数据，2020年，我国城市供水管道长度为100.69万公里，漏损水量为78.54亿立方米，漏损率为13.39%。

《“十四五”节水型社会建设规划》提出2025年将漏损率控制在9%以内。

根据前瞻产业研究院的预测，2026年我国智慧水务行业规模将达到370亿元。

根据国家统计局的数据，2020年我国水的生产和供应业规模以上企业为2755家，大量企业处于水务息化的单一业务息化建设阶段，提升空间明显。

公司专注核心技术研发，技术领先与客户增长巩固行业领先地位1）产品技术领先公司产品覆盖面广，研发投入持续增长，已掌握“基于多维模型的水务全流程网格管理模型”等14项核心技术，与清华大学合作完成的《供水管网漏损系统性管控技术与装备》荣获2021年度华夏建设科学技术奖一等奖。

2）大客户显著增长2020年公司新增50万以上合同161个，较2019年增加41个；客户结构不断优化，2020年创收100万以上客户78个，较2019年增加27个。

3）IPO巩固领先地位公司IPO的投资项目均围绕主营业务展开，有利于保持公司的技术领先性、巩固行业地位。

盈利预测与投资建议公司致力于运用新一代息技术提升水务行业息化、智能化水平，保障国家水安全。

预测公司2021-2023年的营业收入为5.03、6.84、9.18亿元，归母净利润为1.04、1.45、2.00亿元，EPS为0.97、1.35、1.86元/股，对应PE为32.03、23.00、16.68倍。

目前，公司收入处于快速成长期，上市以来PE主要运行在30-70倍之间，给予公司2022年35倍的目标PE，对应目标价为47.25元。

首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示新冠肺炎疫情反复；市场竞争加剧；技术迭代的风险；应收账款发生坏账损失的风险；税收优惠政策变动的风险；收入呈季节性波动的风险。

特别提示本文仅供参考，不代表任何投资建议。

以上为报告节选，完整报告为【26页pdf文档】，如需查阅完整报告，请点击【研报和达科技-688296-首次覆盖报告智慧水务龙头，创新驱动发展-220317】

（看分析师研报，就来悟空智库，权威、专业、及时、全面！）