奥浦迈申购分析（谨慎申购）

公司简介

公司是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念，公司通过将细胞培养产品与服务的有机整 合，为客户提供整体解决方案，加速新药从基因（DNA）到临床申报（IND） 及上市申请（BLA）的进程，通过优化细胞培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。公司本着“成就客户、团队协作、开放自省、追求卓越”的核心价值 观，秉承“至臻工艺、至善品质”的质量方针，以“让生物药公司用最高性价比的细胞培养产品和服务”为使命，提供优质的产品和服务，打造民族优质品牌，助力生物医药产业快速发展。

细胞培养基是生物制品生产不可或缺的原料，是影响生物药临床前开发及商业化生产的关键因素，是生产成本控制的重要环节。国内细胞培养基长期依赖进口，尤其是在无血清培养基配方和工艺技术领域，这在很大程度上影响了我国生物制品发展的自主可控。公司专注于抗体和疫苗用培养基的研发和生产， 基于动物细胞培养理念和无血清/化学成分限定的培养基工艺开发经验，建立了大规模符合 GMP 要求的培养基生产基地，开发了多种经客户确认能够替代进口 品牌的培养基产品，并已实现商业化销售，广泛应用于蛋白/抗体生产、疫苗生产、细胞治疗和基因治疗等生物制品生产领域。 在拥有高品质培养基产品的同时，公司建成了抗体药物开发 CDMO 服务平 台，致力于为国内外客户提供从抗体工程人源化筛选、细胞株构建、工艺开发到中试生产以及临床 I&II 期样品生产的全流程服务，加速新药从基因到上市申 请（DNA-to-BLA）的进程。

财务状况

2022 年 1-6 月，公司营业收入为 14,671.54 万元，较上年同期增长78.08%；归属于母公司所有者的净利润为 5,335.66 万元，较上年同期增长 181.43%。公司 2022 年上半年收入和利润的增长主要由于公司细胞培养基产品和 CDMO 服 务品牌效应逐步提升，产品和服务持续获得客户认可，当期实现收入均较上年同期有所增长。其中培养基产品实现收入 8,924.60 万元，较上年同期增长 71.42%；CDMO 服务实现收入 5,746.59 万元，较上年同期增长 89.49%。

2022 年 1-6 月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 4,836.64 万元，较上年同期增长 204.43%，主要由于公司收入规模同比大幅增长，规模效应进一步显现。当期营业成本 4,849.70 万元，同比增长 45.52%；营业成本增幅小于营业收入增幅，毛利率进一步优化，由此带来公司 2022 年上半年净利润率较上年同期有所提升，实现净利润规模大幅增长.

2022 年 1-9 月 业绩预告

同行业可比公司

申购意向

公司发行价80.20 元，对应发行人 2021 年扣非后净利润pe132.72 倍，估值非常高。不过考虑到公司今年业绩增速较高，高估值勉强能够接受。公司作为细胞培养基行业的龙头，最近几年业绩都是高速成长，国产替代空间也还很大，并且a股尚未有业务完全类似的公司，上市后可能会被市场炒作，建议谨慎申购，后期一般关注，开盘价预估90左右。