妞妞
前言
特宝生物发布2022年业绩公司2022年实现营业收入15.27亿元,同比+35%;归母净利润2.87亿元,同比+58%;扣非归母净利润3.34亿元,同比+70%。2022Q4单季度营业收入3.84亿元,同比+19%;归母净利润8661万元,同比+62%;扣非归母净利润9024万元,同比+140%。
收入端核心产品派格宾快速放量,支撑业绩高速增长。特宝生物长效干扰素产品派格宾2022年销售收入11.60亿元,同比+51%。血液肿瘤线产品特尔津销售收入1.90亿元,同比+0.7%;特尔康销售收入9901万元,同比-10%;特尔立销售收入6639万元,同比+26%。营业收入的快速增长主要由核心产品派格宾的快速放量支撑。随着慢乙肝临床治愈的理念逐渐深入人心,公司长效干扰素派格宾进入高速增长期。
利润端费用控制良好,利润率提升。毛利率角度,公司2022年毛利率88.96%,相较于2021年减少0.1个百分点,基本保持稳定。销售费用7.03亿元,销售费用率46%,相较于2021年减少6个百分点。管理费用1.38亿元,管理费用率9%,与2021年基本持平。研发费用1.50亿元,研发费用率10%,相较于2021年提高3个百分点。随着公司派格宾产品的销售放量,规模化效应愈发明显,导致公司销售费用率有较大幅度的下降,同时公司加大研发投入,研发费用率不断提升,总体费用控制良好,利润率呈现提升态势。
持续推进公益科研项目,在研管线进展顺利。特宝生物在慢乙肝临床治愈与肝癌防控等领域投入巨大,2022年公司持续推进“珠峰”、“绿洲”、“萌芽”、“未名”、“领航”等公益项目。同时公司开展的“首个以乙肝表面抗原清除(临床治愈)为主要疗效指标的长效干扰素确证性临床试验——慢性乙肝临床治愈研究项目”正按计划推进临床研究,现已完成所有受试者招募工作。同时针对慢乙肝的新机理药物AK0706亦已开始受试者招募,进一步完善慢乙肝领域布局。同时管线内还有长效生长激素等长效化项目,临床试验均在顺利推进。
维持“强烈推荐”投资评级。我们看好特宝生物在慢乙肝临床治愈领域的地位与公司主力产品派格宾的放量,我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.4、6.4、9.2亿元,对应PE分别为42x、29x、20x,维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示销售不及预期风险、研发进度不及预期风险、支付政策变化风险等。
正文
END
不畏将来
招商证券
医药团队
招商医药团队秉持产业深度研究,通过有效的创新思路与方法提供投资支持,包括但不限于长期(趋势/空间)、中期(路径/份额)、短期(催化/边际)。
许菲菲 生物医药行业联席首席分析师
Emailxufeifei.com
执业证书编号S1090520040003
复旦大学学士、哥伦比亚大学硕士,6年卖方研究经验,2020年4月加入招商证券,此前就职于国金证券。
方秋实 生物医药行业研究助理(生命科学服务上游、医药商业、血制品)
Emailfangqiushi.com
浙江大学财务管理学学士、会计学硕士,2021年4月加入招商证券。
焦玉鹏 生物医药行业研究助理(医药科技、合成生物学、疫苗)
Emailjiaoyupeng.com
复旦大学理学学士、有机化学硕士,2021年7月加入招商证券。
王艺颖 生物医药行业研究助理(医美、医疗服务)
Emailwangyiying.com
暨南大学口腔医学学士,悉尼大学公共卫生学硕士,2年医药研究经验,2020年12月加入招商证券,曾就职于凯盛产业研究院。
黄萍实 生物医药行业研究助理(医疗器械)
Emailhuangpingshi.com
史蒂文斯理工学院生物医学(医疗器械方向)工程硕士,2020年3月加入招商证券。
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答:特宝生物所属板块是 上游行业:详情>>
答: 特宝生物是一家主要从事重组蛋详情>>
答:2023-05-19详情>>
答:生物药品制造;其他未列明专业技详情>>
答:每股资本公积金是:0.98元详情>>
今日CPO概念在涨幅排行榜位居第二 东田微、新易盛涨幅居前
当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
当天覆铜板概念涨幅2.2%,涨幅领先个股为胜宏科技、生益科技
6月14日券商行业近5日主力资金净流出25.13亿元,螺旋历法时间循环显示今天是时间窗
妞妞
【招商医药】特宝生物2022年报点评核心产品派格宾高速增长,费用控制良好利润率提升
前言
特宝生物发布2022年业绩公司2022年实现营业收入15.27亿元,同比+35%;归母净利润2.87亿元,同比+58%;扣非归母净利润3.34亿元,同比+70%。2022Q4单季度营业收入3.84亿元,同比+19%;归母净利润8661万元,同比+62%;扣非归母净利润9024万元,同比+140%。
收入端核心产品派格宾快速放量,支撑业绩高速增长。特宝生物长效干扰素产品派格宾2022年销售收入11.60亿元,同比+51%。血液肿瘤线产品特尔津销售收入1.90亿元,同比+0.7%;特尔康销售收入9901万元,同比-10%;特尔立销售收入6639万元,同比+26%。营业收入的快速增长主要由核心产品派格宾的快速放量支撑。随着慢乙肝临床治愈的理念逐渐深入人心,公司长效干扰素派格宾进入高速增长期。
利润端费用控制良好,利润率提升。毛利率角度,公司2022年毛利率88.96%,相较于2021年减少0.1个百分点,基本保持稳定。销售费用7.03亿元,销售费用率46%,相较于2021年减少6个百分点。管理费用1.38亿元,管理费用率9%,与2021年基本持平。研发费用1.50亿元,研发费用率10%,相较于2021年提高3个百分点。随着公司派格宾产品的销售放量,规模化效应愈发明显,导致公司销售费用率有较大幅度的下降,同时公司加大研发投入,研发费用率不断提升,总体费用控制良好,利润率呈现提升态势。
持续推进公益科研项目,在研管线进展顺利。特宝生物在慢乙肝临床治愈与肝癌防控等领域投入巨大,2022年公司持续推进“珠峰”、“绿洲”、“萌芽”、“未名”、“领航”等公益项目。同时公司开展的“首个以乙肝表面抗原清除(临床治愈)为主要疗效指标的长效干扰素确证性临床试验——慢性乙肝临床治愈研究项目”正按计划推进临床研究,现已完成所有受试者招募工作。同时针对慢乙肝的新机理药物AK0706亦已开始受试者招募,进一步完善慢乙肝领域布局。同时管线内还有长效生长激素等长效化项目,临床试验均在顺利推进。
维持“强烈推荐”投资评级。我们看好特宝生物在慢乙肝临床治愈领域的地位与公司主力产品派格宾的放量,我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.4、6.4、9.2亿元,对应PE分别为42x、29x、20x,维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示销售不及预期风险、研发进度不及预期风险、支付政策变化风险等。
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许菲菲 生物医药行业联席首席分析师
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复旦大学学士、哥伦比亚大学硕士,6年卖方研究经验,2020年4月加入招商证券,此前就职于国金证券。
方秋实 生物医药行业研究助理(生命科学服务上游、医药商业、血制品)
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焦玉鹏 生物医药行业研究助理(医药科技、合成生物学、疫苗)
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