巨量解禁压垮联影医疗，基金券商面临抉择！

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医疗影像龙头联影医疗（688271.SH，股价108.08元，市值890.91亿元），股价被高达5.39亿元的限售股解禁压垮。

今天，联影医疗盘中大跌超10%，盘中最大跌幅高达16%，股价较去年高点腰斩，且跌破其109.88元/股的发行价。

巨大的解禁压力，无疑给所有持有人带来冲击，同时也令重仓持有联影医疗的券商、基金等机构面临灵魂拷问到底该是去是留？

联影医疗是去年8月22日在科创板上市的医疗影像行业龙头公司，刚一上市就受到市场热烈追捧。尽管发行价高达109.88元/股，但上市首日依然炒到了181元。到去年10月，联影医疗股价更是涨到218元的高点，较发行价上涨了一倍。

之所以联影医疗被市场如此看好，主要还是源于公司在医疗影像行业的龙头地位。公司围绕高端医学影像设备形成了丰富的产品线，产品涵盖MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR等诊断产品，常规RT、CT引导的RT等放射治疗产品和动物MR、动物PET/CT等生命科学仪器，储备项目包括DSA、超声产品等。

在市场地位方面，公司在MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR领域的排名领先。根据灼识咨询，按新增台数口径，2020年，该公司MR产品在国内新增市场占有率排名领先；CT产品在国内新增市场占有率排名领先；PET/CT及PET/MR产品在国内新增市场占有率均排名领先。根据医招采数据，2021年，公司的移动DR产品以及乳腺DR产品在国内相应的细分市场销量领先。

同时，公司业绩也保持稳定增长。2018~2021年，联影医疗营收从20.35亿元增加至72.54亿元，期间CAGR达到52.76%。近年来公司收入快速增长，主要得益于医学影像及治疗设备行业的发展推动以及政策红利，以及公司自身产品技术、品牌地位、销售网络的提升。2022年上半年，公司营收41.72亿元，同比增长35.23%。

然而，时过境迁，联影医疗上市仅仅一年之后，股价被打回了原形——联影医疗今年以来跌幅达到了40%，股价较去年高点跌去一半。

而今天压垮联影医疗的“最后一根稻草”，正是巨量的限售股解禁。根据公告，今日联影医疗有5.39亿股限售股解禁，这部分解禁股份占其总股本比例高达65.44%。而在限售股解禁之前，联影医疗的流通股本只有5200万股。换句话说，限售股解禁之后，其流通股本增加了10倍。

从限售股解禁的股东名单看，中证券此次解禁流通的数量有206.8万股，解禁完成之后，还剩余200万股将在12个月之后再解禁。等待了一年，却面对了今天的股价破发。

实际上，去年联影医疗上市之后，中证券还在二级市场参与了对联影医疗的投资。

公开息显示，截至去年12月底，中证券持有联影医疗134.4万股流通股，到今年一季度末，中证券持有的流通股达到271.65万股，为当时的第一大流通股股东。不过今年二季度，联影医疗股价不断回落，中证券开始明显减仓。到二季度末，其持有流通股股份只剩下121.67万股，减仓了149.97万股，也是二季度对联影医疗减仓幅度最明显的机构。

联影医疗上市以来的这一年中，除了中证券外，还有多只医疗主题基金产品屡屡现身其前十大流通股东名单。

最典型的是葛兰管理的中欧医疗健康混合，去年三季度末，该产品大举买入494.83万股，为其第一大流通股东，到去年底最高加仓到了544万股。不过和中证券一样，中欧医疗健康在今年一季度开始明显减仓联影医疗，一季度末只持有162万股，到今年中报，彻底退出其前十大流通股东名单。此外，葛兰管理的另一只产品中欧医疗创新，也在去年买入之后，今年一季度和二季度明显减仓了联影医疗。

此外，汇添富医疗服务灵活配置混合也在去年开始买入联影医疗，去年底持有161万股。从今年中报披露的情况看，减持到了111.28万股。总体来说，不少去年买入联影医疗的公募产品，今年随着其股价的下跌，减仓的迹象较为明显。

当然，今年二季度，随着联影医疗回落到低位，也有一些基金开始新进买入，或者有所加仓。

比如截至二季度末，华泰证券持有联影医疗54万股，新进入前十大流通股东名单；惠升医药健康6个月混合持有38.32万股，嘉实医疗保健股票持有35.25万股，汇添富中国高端制造也对其有所加仓。不过和去年末相比，基金、券商的持股数量还是明显降低了。

但不论是在低位建仓，还是去年高位买入，当今天联影医疗股价跌破发行价之后，是去是留成为摆在机构面前的首要问题。

最后总结一下，据东方财富数据中心统计，今年6月是限售股解禁的最大高峰期，当月限售股解禁市值高达7187亿元；7月限售股解禁市值4551亿元，8月限售股解禁市值4699亿元。未来两个月——9月解禁市值4169亿元，10月3906亿元。也就是说，8月～10月这三个月，累计限售股解禁市值超过1.2万亿。解禁压力一直要持续到11月才会回落到3000亿之下。