臻镭科技(688270)2023年年报解读

营收与利润概况2023年，臻镭科技实现营业收入2.81亿元，同比增长15.75%，显示出公司业务规模的稳步扩展。然而，归母净利润为0.72亿元，同比下降32.72%。营收增长主要得益于销售订单持续增加，新产品与新客户拓展顺利，以及供应链安全保障下的订单按计划完成验收。毛利率方面，2023年降至83.12%，同比下降4.76个百分点，原因是高毛利率产品销售占比有所下滑。此外，由于公司加大研发投入、扩充销售队伍，使得研发费用率、销售费用率和管理费用率均有提升，期间费用率整体上涨。

战略布局与产品创新公司在低轨商业卫星领域进行全面布局，电源管理芯片产品线推出多款高集成度电源模块化产品以满足多样化供配电需求。微系统及模组产品已成功研发并定型多款应用于低轨商业卫星的SIP组件产品，部分产品凭借卓越性能已在卫星互联网市场取得进一步拓展。在高速高精度ADC/DAC芯片领域，公司布局多通道射频收发芯片等产品，部分已进入样品推广阶段。

研发持续投入与领先地位公司坚持以研发创新为核心，不断完成多个系列产品的迭代升级，尤其注重对低轨商业卫星和新一代数字阵列雷达等新兴领域的高速高精度ADC/DAC芯片和数字波束成形芯片的研发投入，推出多款符合市场需求的高性能、高可靠性的新产品。鉴于公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及强大的研发能力，预期将通过产业链协同效应提升产品生产和市场供应能力，业绩有望在未来保持稳定增长。

盈利预测与评级根据公司2023年的业绩表现和市场前景，调整对其2024-2026年的归母净利润预测值分别为1.16亿元、1.64亿元和2.23亿元，对应市盈率分别为68倍、48倍和35倍。基于公司在特种芯片领域的竞争优势及行业地位，维持对臻镭科技的“买入”评级。

风险提示公司需要注意的潜在风险包括经营规模相对较小带来的市场风险、业绩波动风险，以及应收账款余额增加所带来的坏账风险。