你永远的二大爷
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事件合 盛硅业发布2023 年三季报,报告期内公司实现营业收入198.86 亿元,同比增长8.81%;实现归母净利润21.85 亿元,同比下滑52.03%,按最新11.82亿股的总股本计,实现每股收益1.87 元,每股经营性净现金流-0.14 元。其中2023Q3 单季度实现营业收入79.49 亿元,同比增长50.67%,环比增长28.02%;实现归母净利润4.02 亿元,同比下滑60.15%,环比下滑48.40%。
公司工业硅与有机硅量增价减致23Q3 业绩承压。2023 年以来,受终端需求偏弱影响,工业硅、有机硅等价格/价差持续下跌,23Q3 金属硅(421,云南)均价为14888 元/吨,环比-2.96%;有机硅(DMC,华东)均价为13692 元/吨,环比-7.29%;DMC-金属硅-甲醇均价差为2712 元/吨,环比-25.63%。产量方面, Q3 公司工业硅受检修影响产量有所下滑,为25.9 万吨,环比-29.59%;有机硅生产平稳,110 生胶/107 胶/ 混炼胶/ 环体硅氧烷/ 气相法白炭黑分别实现产量9.8/8.5/1.6/14.1/0.6 万吨,环比-13.74%/0.90%/-36.26%/8.60%/6.46%。销量方面,由于下游阶段性补库,因此各产品销量增加,工业硅为36.2 万吨,环比+50.26%;110 生胶/107 胶/ 混炼胶/ 环体硅氧烷/ 气相法白炭黑销量分别为11.8/8.6/3.4/3.4/0.4 万吨,环比+63.38%/+6.12%/+119.33%/+141.41%/+62.06%。
当前工业硅及有机硅行业均已处于普亏状态,未来有望迎修复。
公司新项目稳步推进,保障未来成长。公司着力推进中部合盛“多晶硅-单晶切片-电池组件&光伏玻璃-光伏发电”一体化产业园区(包含年产20 万吨高纯多晶硅项目、年产20GW 光伏组件项目、年产150 万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目等)以及鄯善年产20 万吨高纯晶硅等项目。此外,公司进一步拓展硅基新材料布局,目前碳化硅生产线已具备量产能力,产品良率处于国内企业领先水平,在关键技术指标方面已追赶上国际龙头企业水平;6 英寸衬底和外延片已得到国内多家下游器件客户的验证,并顺利开发了日韩、欧美客户;8 英寸衬底研发顺利,并实现了样品的产出。
维持“增持”的投资评级。合盛硅业是国内硅材料领军企业,工业硅与有机硅国内双龙头。公司工业硅与有机硅产品持续扩产强化规模优势、依托新疆/云南等地的区位优势、前瞻性布局所获得的指标优势、煤电硅一体化带来的能源成本优势,叠加硅化工行业的多年深耕所积累的技术优势,具有行业内领先的成本护城河。公司立足于硅材料,后向一体化布局多晶硅,并进一步计划建设光伏电站,向光伏产业强势布局,打破能耗瓶颈的同时打造公司新的盈利增长点。
结合行业景气度,我们调整公司2023-2025 年EPS 预测分别至2.33、3.19、4.38元,维持“增持”投资评级。
风险提示产品价格大幅下跌风险;新业务建设不及预期风险。
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———————— 【商务部】2023年前三季度中国网络零售市场发展报告 【克劳锐】2023双11购物节消费观察 【ADP】2024年薪酬的潜力全球薪酬管理调研报告 【艾普思咨询】2023中国扫地机器人行业市场现状及营销洞察报告 【简立方】2023年Z世代在线旅游洞察报告 【拉勾招聘】2023年双11电商领域人才洞察报告 【赛迪】2023新型储能产业发展报告 【中国电】2023年5GNTN技术白皮书 【秒针系统】2023智能电视价值定位研究报告 【毕马威】2023中国芯科技新锐企业50报告(第四届) ————————
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燃料乙醇概念大涨2.64%,溢多利以涨幅20.0%领涨燃料乙醇概念
维生素涨价概念逆势走强,突破极反通道强势通道线
干细胞概念逆势上涨,概念龙头股北大医药涨幅10.06%领涨
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研报解读-合盛硅业(603260)产品跌价致Q3业绩承压新项目建设稳步推进
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事件合 盛硅业发布2023 年三季报,报告期内公司实现营业收入198.86 亿元,同比增长8.81%;实现归母净利润21.85 亿元,同比下滑52.03%,按最新11.82亿股的总股本计,实现每股收益1.87 元,每股经营性净现金流-0.14 元。其中2023Q3 单季度实现营业收入79.49 亿元,同比增长50.67%,环比增长28.02%;实现归母净利润4.02 亿元,同比下滑60.15%,环比下滑48.40%。
公司工业硅与有机硅量增价减致23Q3 业绩承压。2023 年以来,受终端需求偏弱影响,工业硅、有机硅等价格/价差持续下跌,23Q3 金属硅(421,云南)均价为14888 元/吨,环比-2.96%;有机硅(DMC,华东)均价为13692 元/吨,环比-7.29%;DMC-金属硅-甲醇均价差为2712 元/吨,环比-25.63%。产量方面, Q3 公司工业硅受检修影响产量有所下滑,为25.9 万吨,环比-29.59%;有机硅生产平稳,110 生胶/107 胶/ 混炼胶/ 环体硅氧烷/ 气相法白炭黑分别实现产量9.8/8.5/1.6/14.1/0.6 万吨,环比-13.74%/0.90%/-36.26%/8.60%/6.46%。销量方面,由于下游阶段性补库,因此各产品销量增加,工业硅为36.2 万吨,环比+50.26%;110 生胶/107 胶/ 混炼胶/ 环体硅氧烷/ 气相法白炭黑销量分别为11.8/8.6/3.4/3.4/0.4 万吨,环比+63.38%/+6.12%/+119.33%/+141.41%/+62.06%。
当前工业硅及有机硅行业均已处于普亏状态,未来有望迎修复。
公司新项目稳步推进,保障未来成长。公司着力推进中部合盛“多晶硅-单晶切片-电池组件&光伏玻璃-光伏发电”一体化产业园区(包含年产20 万吨高纯多晶硅项目、年产20GW 光伏组件项目、年产150 万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目等)以及鄯善年产20 万吨高纯晶硅等项目。此外,公司进一步拓展硅基新材料布局,目前碳化硅生产线已具备量产能力,产品良率处于国内企业领先水平,在关键技术指标方面已追赶上国际龙头企业水平;6 英寸衬底和外延片已得到国内多家下游器件客户的验证,并顺利开发了日韩、欧美客户;8 英寸衬底研发顺利,并实现了样品的产出。
维持“增持”的投资评级。合盛硅业是国内硅材料领军企业,工业硅与有机硅国内双龙头。公司工业硅与有机硅产品持续扩产强化规模优势、依托新疆/云南等地的区位优势、前瞻性布局所获得的指标优势、煤电硅一体化带来的能源成本优势,叠加硅化工行业的多年深耕所积累的技术优势,具有行业内领先的成本护城河。公司立足于硅材料,后向一体化布局多晶硅,并进一步计划建设光伏电站,向光伏产业强势布局,打破能耗瓶颈的同时打造公司新的盈利增长点。
结合行业景气度,我们调整公司2023-2025 年EPS 预测分别至2.33、3.19、4.38元,维持“增持”投资评级。
风险提示产品价格大幅下跌风险;新业务建设不及预期风险。
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———————— 【商务部】2023年前三季度中国网络零售市场发展报告 【克劳锐】2023双11购物节消费观察 【ADP】2024年薪酬的潜力全球薪酬管理调研报告 【艾普思咨询】2023中国扫地机器人行业市场现状及营销洞察报告 【简立方】2023年Z世代在线旅游洞察报告 【拉勾招聘】2023年双11电商领域人才洞察报告 【赛迪】2023新型储能产业发展报告 【中国电】2023年5GNTN技术白皮书 【秒针系统】2023智能电视价值定位研究报告 【毕马威】2023中国芯科技新锐企业50报告(第四届) ————————
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