国金证券给予亚安全买入评级，目标价位29.04元

国金证券股份有限公司孟灿近期对亚安全进行研究并发布了研究报告《XDR领域领导者，发力新安全市场》，本报告对亚安全给出买入评级，认为其目标价位为29.04元，当前股价为19.85元，预期上涨幅度为46.3%。

　　亚安全(688225)　　投资逻辑　　网络安全软件龙头，聚焦终端安全和身份安全。近年来我国网络安全行业中软件占比不断提升，从 2017 年的 18.4%增长到 2020 年的 33.0%，预计安全软件市场将在 2024 年达到 211.6 亿元的市场规模。公司在身份和数字任软件市场连续五年第一，在终端安全市场位居第二，公司安全软件续费、增购的商业模式存在一定优势，对客户粘性较高。　　合并趋势科技中国业务，打造平台型安全能力。公司于 2015 年合并全球知名网安厂商趋势科技中国业务，目前已经实现了在业务、技术以及销售渠道方面的深度融合。公司云安全产品稳居 2021 年中国云主机安全产品 Frost Rader 领导者象限，在云安全市场超过 40%的高增速下有望持续受益。此外公司全面布局云、网、边、端，建立以平台为核心的整体防御体系，初步形成安全威胁治理运维（XDR）和安全中台两套平台级安全防护解决方案。　　电行业市占率第一，不断向其他行业拓展。公司与电运营商合作多年，拥有丰富的行业经验和业务资源，在网络安全电市场排名第一，来自运营商的收入占比近 60%。政策支持下电等重点行业网安支出有望超过10%，公司将显著受益。此外公司 2021 年加强渠道体系建设并向其他行业拓展，来自非运营商行业的收入占比提升约 8pct。公司 2021 年收入同比增长 30.82%，超过 2018-2020 年 20.8%的复合增速，盈利能力稳定健康。　　IPO 发行情况和募投项目分析公司于 2022 年 2 月 9 日以 30.51 元/股发行4001 万股上市，募资净额约 11.2 亿元用于云安全运营服务项目、智能联动安全产品项目、5G 云网安全产品项目、零任架构产品项目、营销网络及服务体系扩建项目的建设。　　投资建议　　我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 20. 94、26.72、33. 90 亿元，净利润分别为 1.94、2.29、3.08 亿元，对应 EPS 0.48、0.57、0.77 亿元，当前股价对应 2022-2024 年 PE 分别为 43、36、27 倍。给予公司 2022 年合理估值 60 倍 PE，对应目标价 29.04 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　疫情导致下游客户需求放缓；网络安全相关政策落地不及预期；下游客户集中度过高的风险；行业竞争加剧的风险；产品标准化研发不及预期；限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为42.23。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚安全（688225）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。