华西证券给予美迪西买入评级

华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对美迪西进行研究并发布了研究报告《业绩受国内外趋势性变弱影响，境外业务有望继续贡献业绩弹性》，本报告对美迪西给出买入评级，当前股价为71.55元。

　　美迪西(688202)　　事件概述　　公司发布2023年中报上半年实现营业收入8.72亿元，同比增长17.43%，实现归母净利润1.66亿元，同比增长2.17%，实现扣非净利润1.56亿元，同比增长1.39%。　　分析判断:　　业绩受国内外趋势性变弱影响，境外业务有望继续贡献业绩弹性　　公司23年上半年实现营业收入8.72亿元，同比增长17.43%，实现归母净利润1.66亿元，同比增长2.17%，其中23Q2实现营业收入4.21亿元，同比增长8.80%、归母净利润为0.65亿元，同比下降24.41%，我们判断收入端增长放缓主要受到国内外投融资趋势向下等带来的后续影响，以及利润端也受到新产能投产带来的折旧摊销增多以及毛利率下降等影响。公司23年上半年新签订单15.57亿元，同比下降6.65%，我们判断主要受到国内投融资趋势性变弱的影响。公司2020年以来逐渐拓展国际化客户，即23年上半年境外业务实现收入2.26亿元，同比增长32.42%，延续高速增长趋势，展望未来，我们判断海外业务有望为公司业绩继续贡献弹性。　　业绩预测及投资建议　　公司作为国内稀缺的临床前一体化标的，展望未来5~10年，将持续深耕药物发现+CMC+临床前研究业务，持续受益于国内市场的高景气度以及海外市场的持续拓展与CMC业务的持续落地，有望成为立足中国展望全球的临床前CRO龙头之一。考虑到国内投融资环境的变化，调整前期盈利预测，即2023-2025年营收从22.49/29.67/38.59亿元调整为19.57/23.19/27.53亿元，EPS从5.96/8.06/10.60元调整为2.85/3.53/4.20元，对应2023年08月25日76.79元/股收盘价，PE分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券崔文亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.18亿，根据现价换算的预测PE为16.83。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为95.84。

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