美迪西交流

公司概况及布局

上海美迪西生物医药股份有限公司(688202)成立于 2004 年 2 月 2 日， 是一家专业的生物医药临床前综合研发服务 CRO，主要业务包括药物发现、要 学研究和临床前研究。药物发现与睿智医药较为相似，药学研究与皓元药业相似。实验室面积目前总共 7.4 万平方米。

财务状况及公司经营情况

21 年度实现营业收入 11.67 亿元，同比增长 75%，净利润 2.82 亿元，同 比增长 118%，综合毛利率 45.34%，同比增长 4.27 个百分点，净利率 27.39%。业绩的增长有充足订单作为驱动因素，21 年度新签订单 24.52 亿，同比增长 87.66%，新增客户 362 家，客户累计超过 1460 家。三大板块占业务占比情况， 药物发现占 38%，药学研究 15%，临床前研究 47%，占比较为稳定。从业绩情 况来看，药物发现和药学研究业绩增速较快。

行业情况及趋势

全球医药市场规模持续增长，带动研发支出稳步上升，新药研发成本快速闪 是个很难过，驱动医药企业通过 CRO 提升研发效率。在研新药数量持续增长， 推动 CRO 行业规模持续攀升，亚太地区增速明显高于全球增速。

问答环节

1)Q:公司目前中美双报，中美收入规模占比及进一步规划?

A:美迪西符合中国美国双国标准，去年美国收入 4.05 个亿，占主营收入 34.7%左右。未来中美营业分布还是要根据市场需求来决定，未来申报项目中有 15 个项目在美国落实。中美双报也是我司吸引客户的一大优势。去年批复中美双报项目只有 8 个，近期申请项目基本均为中美双报。坚持“in China for global”， 中国做新医药是要走向国际趋势。

2)Q:公司目前人员招聘是否能满足公司需求?

A:截至 2022 年一季度公司人员 2600 人，预计今年 6-7 月份还会引进一 大批员工，整体来看，目前员工组成基本满足业务需求，人员招聘能满足公司需 求

3)Q:去年收入增速很快，今年是否能维持相似的增速?具体如何?

A:去年收入相对增速较快，整体增速超过 70%，去年增速较快是因为前年 的累积基础稍低，今年上半年业务受疫情影响，具体财务状况等待半年报后在披 露。

4)Q:今年三大板块，哪一板块对营业收入最大?

A:药物发现和临床前研究对收入贡献较大且增速仍会较快。

5)Q:去年 24 亿订单中，国内和海外占比情况，增速情况?新冠订单占比

情况?今年上半年境内外订单变化情况?

A:境内订单超过 80%，境外订单占比 15%左右，新冠订单占比较小，订

单大部分还是日常研究。境内订单增速较快约为 90%，海外订单增速也较高约 为 50%。今年上半年仍保持境内订单增速高于境外。中国西药从化学开始，美 迪西建立 GLP 体系，是国内唯一一家与国外有合资的企业，GLP 规模化略低于 化学医药。美迪西近年在药物发现增速较快，基于 AI 较快发展的技术，临床前 研究也在继续加快，准备开始进入化学医药领域。

6)Q:22 年一季度现金流较低，实验动物价格进一步上升，公司是否有关 于实验动物的产能储备，未来如何应对?

A:目前实验洞的价格相对稳定，下半年受国家政策影响，外来进口猴子渠 道会进一步放开，实验猴子价格会进一步下降。美迪西以三大板块综合运营，猴 子主要用于临床前研究板块。美迪西与猴子供应商有良好战略合作关系，能够取 得较低的价格。近年其他动物包括大白鼠，小白鼠，繁殖较快，增量快，供大于 求，价格较低。第一批通过国企进口猴子的申请已经获批，并且猴子的价格部分 也由客户承担。

7)Q:临床前排期时间需要多久?今年的排期情况与去年相比?

A:一般情况下排期时间 2-3 个月，长则为半年左右。目前客户对排期时间 要求很高，对时间成本很敏感，在合同内会明确约定临床试验时间。今年的排期 情况与去年情况相似，排单较为紧张，排期很满。去年国家新药批建设 1300 多， 总量较大，市场上 GLP 实验的企业较少。

8)Q:美迪西现在有几个 GLP 实验室，产能为多少?新投资的 GLP 实验 室产能?

A:目前 GLP 实验室分布在两个地区，目前在上海川沙有两栋，新投资的 GLP 实验室是原油实验室产能的 2 倍左右。

9)Q:近期中美地缘贸易风险，未来中美摩擦对美迪西的影响?

A:中美贸易摩擦对美迪西基本没有影响，从美国购入进口设备相对较少， 设备采购主要来源于国内供应商，受跨国贸易影响较小。基本不影响科学领域的 外包项目。

10)Q:公司对客户的溢价能力如何?传导猴子价格的能力?

A:猴子的溢价基本可以传导给下游客户，买入价基本等于卖出价。猴子在 整个安评实验中占比较大，猴子价格是单独报价，去年加入变动条款，根据实际 试验时间会调整猴子价格，多退少补。

11)Q:公司若要满足国际大型医药客户，公司规模稍有欠缺?

A:去年年底，美迪西药物发现板块超过 1000 人。国际客户的订单量较大 约为 100 左右，再融资会持续扩大药物发现团队规模，美迪西基本可以满足国 际大客户的订单需求。从技术角度，美迪西能基本满足国际大客户需求，但因为 药物发现有各擅长的领域，美迪西在其领域已具备成熟技术。

12)Q:公司有何拓展客户的渠道，维护客户方面是否有什么渠道?

A:美迪西国内 BD 团队于 13 年系统建立，在国内生物医药发达的长三角， 珠三角，京津冀，川渝都有 BD 团队的布局，常驻当地，与当地的客户能够很好 的近距离交流，开拓客户。客户粘性依靠“多快好省”的科技，粘性多靠质量和 速度。

13)Q:一级市场融资趋冷，未来对公司业务是否会有影响?

A:从去年下半年至今从客户订单来看，客户的研发热情还是很高。近期估 值有一定下调，但是生物医药技术公司的单子还是能拿到资金。资本寒冬下，生 物技术公司对未来的预期还是比较乐观，无论是老牌技术公司还是新兴技术公司， 对未来创新医药还是很乐观。从投资者角度，20、21 年一级市场资本估值较高， 加之科创板和香港非盈利企业的上市，估值偏高，参考意义较小，投资者会更关 注如何给企业估值。许多公司因为前两年的估值较高，拿到资金较多，可以满足 未来一两年的研发需求。整体来说，目前融资市场较好，但是公司估值未来可能 会下降。目前国内创新医药的发展是近几年发展起来，15 年前还是以仿制药为主，发展至今才 6-7 年的时间，创新医药目前还处在新兴发展阶段，未来还是有 较长的路。

14)Q:公司最新的产能情况如何，未来的产能规划情况?

A:截至 21 年底，总计 7.4 万吨，去年投入 4.5 万吨，其中 2.6 万吨是药 物研究。债融资方面，南汇还有 1.7 万吨的扩容，年初已经动工，规划建设期为 300 天，受疫情影响可能会稍晚完工。宝山体量较大，有 11 万左右的建筑面积， 预计下半年动工，计划于 2024 年后正式投入使用，分批建设投入使用。除了上 海，今年在杭州租了 7-8k 平方米的实验室，6 月底已经正式开始投入使用。目 前产能能基本满足订单需求。根据订单消化情况，可能会再进行租赁园区，因为 园区装修较快。

15)Q:美迪西定增是否会影响原有股东?

A:美迪西尽量保持对二级市场较小的影响，减持也会保持较小幅度

16)Q:公司对 22 年新签订单的增速展望?

A:去年规模 20 多亿，今年新签订单增速也会较快，但会略低于去年。近

几年收入增长预期在 60%左右，利润在 70%左右，订单也是据此规划。

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